HUI-Goldaktien

IAMGOLD (IAG-NYSE):

Auch wenn IAMGOLD einen seltsamen Namen hat, ist sein Produktionswachstum über die Jahre alles andere als das. Mit einer Goldproduktion von nahezu einer Millionen Unzen im Jahr 2008, hat IAMGOLD sein Produktionsvolumen seit 2000 vervierfacht. Aufgrund des Produktionsrückganges seiner zwei kanadischen Minen wird IAG in diesem Jahr nicht ganz so erfolgreich sein. IAMGOLD hofft aber dank starker Entwicklungs- und Forschungsprojekte darauf, 1,8 Millionen Unzen bis zum Jahr 2012 zu produzieren.

Was Fusionen und Übernahmen anbelangt, hat IAMGOLD im Laufe der Jahre in die Übernahmen von Gallery Gold, Gambior und vor kurzem Orezone investiert, aber wirklich wichtige M&A-Geschäfte fanden nicht statt.

Im Jahr 2004 haben IAMGOLD und Wheaton River eine Fusion bekanntgegeben, die anschließend durch IAG-Aktionäre gescheitert ist. Golden Star Resources versuchte es daraufhin mit einer feindlichen Übernahme, die ebenso missglückte. Nachdem IAG dann seine Übernahme durch Gold Fields bekanntgab, ist diese letztendlich aufgrund der Aktionäre von Gold Fields misslungen.

Nach all diesem Wirrwarr ist IAMGOLD heute ein eigenständiges Unternehmen. IAMGOLD besitzt derzeit sieben Goldminen. Fünf davon befinden sich in Afrika und die anderen zwei in Suriname und Kanada. Sein Wachstum in den kommenden Jahren wird von neuen Projekten in Burkina Faso, Kanada, Ecuador und Französisch-Guayana bestimmt.


Harmony Gold (HMY-NYSE):

Harmony Gold gehört mit einem Produktionsvolumen von 1,6 Millionen Unzen im vergangenen Jahr zu den zehn größten Goldproduzenten der Welt. Ein Großteil dieses Goldes wird in Südafrika im legendären Witwatersrand Basin abgebaut. Diese einzigartige, geologische Struktur hat seit seiner Entdeckung Ende der 1800er Jahre über 1,5 Billionen Unzen Gold bereit gestellt (nahezu die Hälfte der globalen Goldproduktion insgesamt).

Der Witwatersrand Basin ist die tiefste Mine der Welt. Harmony besitzt 10 dieser Untertageminen, wobei die Mine von Elandsrand mehr als drei Kilometer tief ist. Abgesehen von seinen Projekten in Südafrika beteiligt sich Harmony an einem Gemeinschaftsunternehmen mit Newcrest Mining in Papua-Neuguinea.

Während Harmonys Goldproduktion der Tendenz Südafrikas folgt und sich in den vergangenen Jahren in einem Abwärtstrend befand, leitet es einige Entwicklungsprojekte und betriebliche Erweiterungen, die dem Rückgang entgegen wirken sollen. Abgesehen von der Erhöhung der Untertagebauqualität, sieht Harmony die Erweiterung der jährlichen Produktion bis auf 2,2 Millionen Unzen bis zum Jahr 2012 vor. Und während Harmony in keine Hedgegeschäfte verwickelt ist, liegt sein Betriebskostenaufwand (> 500 $ pro Unze) im oberen Viertel des Durchschnittswertes und muss unbedingt sinken.


Yamana Gold (AUY-NYSE):

Yamana Gold ist entschlossen, Lateinamerikas bester Goldproduzent zu werden. Und wie viele der größeren Goldminenunternehmen hat sich auch Yamana M&A-Geschäften bedient, um Fortschritte zu machen. Im Jahr 2003 gehörte Yamana noch nicht zu den Produzenten. Aber nach einigen Übernahmen in Brasilien und anschließende Übernahmen von RNC Gold, Desert Sun Mining, Viceroy Exploration, Meridian Gold und Northern Orion Resources, befindet sich Yamana nun auf dem aufsteigenden Ast.

Nicht jedes Unternehmen kann sich der Herausforderung der M&A-Geschäfte so schnell stellen und hat sofort Erfolg, aber Yamana Gold hat es geschafft. Dank seines brillanten Managements hat Yamana systematisch Projekte auf die Beine gestellt und ist letztendlich eines der gewinnbringendsten Goldminenunternehmen mit einem Betriebskostenaufwand von unter 375 $ pro Unze geworden. In den kommenden vier Jahren plant AUY, seine Goldproduktion auf über zwei Millionen Unzen jährlich zu erweitern.

Eine Sache, die viele Fragen aufwirft, wenn ein Unternehmen ein so schnelles Wachstum durch M&A-Geschäfte erzielt, sind die anfallenden Kosten. Aber Yamana hat diese Herausforderung gemeistert. Obwohl sich die im Umlauf befindenden Stammaktien von Mitte 2005 bis Ende 2007 mehr als verfünffacht haben, hat sich AUYs Aktienkurs über den gleichen Zeitraum vervierfacht.

Eldorado Gold (EGO-AMEX): Eldorado Gold hat einen der schönsten Namen der gesamten Goldindustrie. Und sogar neue Goldinvestoren bemerken dank des Namens sofort die Verbundenheit zu Gold, der an die sagenumwobene “City of Gold“ erinnert. Auch wenn EGOs Fokus auf die Türkei und China, nicht Lateinamerika, liegt, lassen sich seine Goldprojekte sehen.

Eldorado ist einer der ersten mittelständischen Goldproduzenten der Welt. Und sein Aushängeschild, die Mine von Kisladag, ist eine der größten und besten Goldlagerstätten in Eurasien, mit einer Reserve von 5 Millionen Unzen. Da sich die Aktionäre dessen aber sehr wohl bewusst sind, kann es zu unerwarteten, geopolitischen Krisen in der Minenindustrie kommen.

Kurz nachdem Kisladag zur kommerziellen Produktion aufgestockt wurde, hat ein türkisches Gericht Mitte 2007 ihre Schließung zur Überprüfung der Umweltstudie angeordnet.

Diese Überprüfung hat natürlich nichts ergeben und der Fall wurde beiseite gelegt, aber Kisladag blieb weitere sieben Monate geschlossen, bevor sie ihre Goldproduktion wieder in Betrieb nahm. Das Ganze schadete Eldorados Aktie, aber dank der Gewissheit, dass die Mine wieder öffnen würde, hat sie keinen großen Schaden davongetragen. Letztendlich zeigt dieser Fall, dass kein Minenunternehmen immun gegen geopolitische Risiken ist.

Was die Geopolitik anbelangt, befindet sich Eldorados anderes großes Projekt in China. Dank der Goldmine von Tanjianshan, die Ende 2006 ins Leben gerufen wurde, zeichnet sich EGO dadurch aus, das erste nordamerikanische Goldminenunternehmen zu sein, dessen Produktion in China stattfindet.

Auch wenn die geopolitischen Risiken für Eldorado etwas größer sind als für andere Unternehmen, können sich seine Grundlagen insgesamt blicken lassen. Seine Goldproduktion in diesem Jahr, die nicht von Hedgegeschäften gesichert wird, beträgt 340 000 Unzen bei einem Betriebskostenaufwand von 300 $ pro Unze.