Aktuelle Einschätzung zu Barrick Gold Corp.
04.06.2010 | Siegel, Martin
Barrick Gold Corp. (NA, Kurs 42,30 $, MKP 46.026 Mio. A$) meldet für das Märzquartal (Septemberquartal 2008) einen Anstieg der Goldproduktion auf 2,08 Mio oz (1,95 Mio. oz), was einer Jahresrate von etwa 8,3 Mio. oz entspricht und über der Prognose zwischen 7,6 und 8,0 Mio. oz liegt. Die Produktion stammt aus Nord- und Südamerika, Australien und Afrika, wobei die afrikanischen Interessen mittlerweile in die African Barrick Gold ausgegliedert wurden. Die Kupferproduktion erhöhte sich leicht auf 45.400 t. Bei Nettoproduktionskosten von 442 $/oz (466 $/oz) und einem Verkaufspreis von 1.114 $/oz verbesserte sich die Bruttogewinnspanne von 406 auf 672 $/oz. Der operative Gewinn erhöhte sich auf 1,2 Mrd. A$, was einem aktuellen KGV von 9,8 oder 512 $/oz entspricht. Der operative Gewinn erreichte 460,3 Mio. A$, was einem aktuellen KGV von 15,1 entspricht.
Auf der Basis einer jährlichen Produktion von 7,8 Mio. oz erreicht die Lebensdauer der Reserven 17,9 Jahre (15,9 Jahre) und die Lebensdauer der Ressourcen 25,8 Jahre (22,5 Jahre) (ohne inferred resources). Die Dividende in Höhe von 0,40 $ erreicht eine Rendite von 0,9%. Barrick wird nicht durch Vorwärtsverkäufe belastet.
Am 31.03.10 (30.09.08) stand einem Cashbestand von 3,8 Mrd. A$ (2,6 Mrd. A$) eine gesamte Kreditbelastung von 12,9 Mrd. A$ (11,8 Mrd. A$) gegenüber.
Beurteilung:
Barrick zeigt sich als Weltmarktführer mit einem KGV von 9,8 fair bewertet. Positiv sind die lange Lebensdauer der Reserven und die Rückführung der Vorwärtsverkäufe. Negativ ist die hohe Kreditbelastung. Wir erhöhen unser maximales Kauflimit von 25,00 auf 45,00 $ und unser Kursziel von 45,00 auf 90,00 $ und stellen Barrick weiterhin zum Kauf.
Empfehlung:
Halten, unter 45,00 $ kaufen, aktueller Kurs 42,30 $, Kursziel 90,00 $. Barrick wird an mehreren deutschen Börsen gehandelt (vgl. Kaufempfehlung vom 21.11.08 bei 20,60 $).
© Martin Siegel
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