Aktuelle Einschätzung zu Focus Minerals Ltd.
26.03.2010 | Siegel, Martin
Focus Minerals Ltd. (AUS, Kurs 0,052 A$, MKP 148 Mio. A$) meldet für das Dezemberquartal (Septemberquartal) eine Goldproduktion von 11.983 oz (9.858 oz), was einer Jahresrate von etwa 48.000 oz entspricht und die angestrebte jährliche Produktion von 80.000 oz weiterhin deutlich verfehlt. Für das Geschäftsjahr 2010/11 plant Focus die Ausweitung der Produktion auf eine Jahresrate von 100.000 oz. Bei Nettoproduktionskosten von 547 $/oz (501 $/oz) und einem Verkaufspreis von 1.043 oz (895 $/oz) erhöhte sich die Bruttogewinnspanne von 394 auf 496 $/oz. Im 1. Halbjahr des Geschäftsjahres 2009/10 erreichte der operative Gewinn 4,9 Mio. A$ oder 204 $/oz.
Auf der Basis einer jährlichen Produktion von 80.000 oz erreicht die Lebensdauer der Reserven 2,0 Jahre (1,2 Jahre) und die Lebensdauer der Ressourcen 10,2 Jahre (ohne inferred resources).
Focus ist nicht durch Vorwärtsverkäufe belastet. Am 31.12.09 (30.06.09) stand einem Cashbestand von 8,5 Mio. A$ (21,3 Mio. A$) eine gesamte Kreditbelastung von 13,8 Mio. A$ (18,4 Mio. A$) gegenüber.
Beurteilung:
Focus präsentiert sich als kleiner australischer Goldproduzent, der planmäßig in Produktion gegangen ist. Sollte Focus bei einer jährlichen Produktion von 80.000 oz eine Gewinnspanne von 200 A$/oz umsetzen können, würde das KGV auf 9,3 zurückfallen. Problematisch sind die begrenzten Reserven. Die Inbetriebnahme der Three Mile Hill Anlage mit den ungenügend erschlossenen Ressourcen erscheint sehr riskant. Der entscheidende Punkt ist bei Focus aus den Ressourcen abbaufähige Reserven zu definieren.
Positiv sind die umfangreichen Ressourcen und das verbleibende Explorationspotential. Wir erhöhen unser maximales Kauflimit von 0,03 auf 0,045 und unser Kursziel von 0,08 auf 0,085 A$ und stufen Focus weiterhin als Halteposition ein.
Empfehlung:
Halten, unter 0,045 A$ kaufen, aktueller Kurs 0,052 A$, Kursziel 0,085 A$. Focus wird mit geringen Umsätzen auch in Frankfurt gehandelt (vgl. Halteempfehlung vom 18.01.10 bei 0,078 A$).
© Martin Siegel
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