Aktuelle Einschätzung zu Saracen Mineral Holdings Ltd.
03.03.2010 | Siegel, Martin
Saracen Mineral Holdings Ltd. (AUS, Kurs 0,385 A$, MKP 148 Mio. A$) meldet für das Dezemberquartal (Septemberquartal) planmäßige Fortschritte bei der Entwicklung des westaustralischen Carosue Dam Projekt. Das erste Gold wurde am 29. Januar 2010 gewonnen und die Produktion soll in den nächsten 3 Monaten auf eine Jahresrate zwischen 100.000 und 120.000 oz hochgefahren werden. Auf der Basis einer jährlichen Produktion von 100.000 oz erreicht die Lebensdauer der Reserven 8,8 Jahren (5,8 Jahre) und die Lebensdauer der Ressourcen (ohne inferred resources) 22,1 Jahre (10,8 Jahre).
Zur Finanzierung der Entwicklung wurde Saracen gezwungen, Vorwärtsverkäufe im Volumen von 103.000 oz abzuschließen und Prämien für 176.000 Putoptionen zu bezahlen, die die Gewinne vor allem bei einem steigenden Goldpreis belasten werden.
Am 30.06.09 (31.12.08) stand einem Cashbestand von 27,6 Mio. A$ (1,1 Mio. A$) eine Kreditbelastung von 9,0 Mio. A$ (7,4 Mio. A$) gegenüber. Zum 31.12.09 fiel der Cashbestand auf 14,9 Mio. A$ zurück. Saracen wird von Guido Staltari geführt, dessen Burmine in den 90er Jahren nach einer erfolgreichen Entwicklung von Sons of Gwalia übernommen wurde.
Beurteilung:
Saracen präsentiert sich erfolgreicher australischer Explorationswert, der die Goldproduktion planmäßig aufnehmen konnte. Sollte eine jährliche Produktion von 100.000 oz mit einer Gewinnspanne von 200 A$/oz umgesetzt werden können, würde das KGV auf 7,4 zurückfallen. Positiv sind der hohe Hebel auf den Goldpreis, die gelungene Ausweitung der Reserven und die geringe Kreditbelastung. Problematisch ist die unsinnige und unnötige Belastung durch die eingegangenen Vorwärtsverkäufe. Saracen bleibt eine Kaufempfehlung.
Empfehlung:
Halten, unter 0,50 A$ kaufen, aktueller Kurs 0,385 A$, Kursziel 1,10 A$. Saracen wird mit geringen Umsätzen in Deutschland gehandelt (vgl. Kaufempfehlung vom 17.12.09 bei 0,435 A$).
© Martin Siegel
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