Aktuelle Einschätzung zu Allied Gold Ltd.
22.02.2010 | Siegel, Martin
Allied Gold Ltd. (AUS, Kurs 0,275 A$, MKP 285 Mio. A$) meldet für das Dezemberquartal (Septemberquartal) aus dem Simberi Projekt in Papua Neuguinea einen Anstieg der Goldproduktion auf 17.456 oz (14.072 oz), was einer Jahresrate von etwa 70.000 oz entspricht und das Produktionsziel von jährlich 80.000 oz weiterhin nicht erreicht. Bis 2012 soll die jährliche Produktion jedoch auf über 250.000 oz ausgeweitet werden. Bei Nettoproduktionskosten von 736 $/oz (755 $/oz) und einem Verkaufspreis von 866 $/oz (851 $/oz) verbesserte sich die Bruttogewinnspanne von 96 auf 130 $/oz. Der niedrige Verkaufspreis ist auf umfangreiche Lieferungen in Vorwärtsverkäufe zurückzuführen. Im 1. Halbjahr des Geschäftsjahres 2009/10 verzeichnete Allied einen operativen Verlust von 22,4 Mio. A$ oder 646 $/oz.
Auf der Basis einer jährlichen Produktion von 80.000 oz erreicht die Lebensdauer der Reserven 12,8 Jahre und die Lebensdauer der Ressourcen 25,0 Jahre (ohne inferred resources). Dabei verfügt Allied Gold über weitere Explorationsprojekte, in denen bereits ökonomisch abbaubare Goldgehalte bestätigt werden konnten.
Die Vorwärtsverkäufe wurden auf 38.000 oz (48.300 oz) abgebaut und decken einen Produktionszeitraum von 0,5 Jahren ab. Die unrealisierten Verluste liegen bei 15,7 Mio. A$ oder 376 $/oz. Am 31.12.09 (30.06.09) stand einem Cashbestand von 157,2 Mio. A$ (20,5 Mio. A$) eine gesamte Kreditbelastung von 51,7 Mio. A$ (45,8 Mio. A$) gegenüber. Die Erhöhung des Cashbestands ist auf eine Kapitalerhöhung im Volumen von 159,0 Mio. A$ zurückzuführen.
Beurteilung:
Allied Gold präsentiert sich als mittelgroßer australischer Goldproduzent. Sollte Allied bei einer jährlichen Produktion von 80.000 oz eine Gewinnspanne von 200 A$/oz umsetzen können, würde das KGV auf 17,8 zurückfallen. Positiv sind die umfangreichen Reserven und Ressourcen, das Explorationspotential und der hohe Cashbestand. Negativ sind die bislang anfallenden Verluste, die Vorwärtsverkäufe und der Produktionsstandort in Papua Neuguinea. Nach der umfangreichen Kapitalerhöhung nehmen wir unser maximales Kauflimit von 0,30 auf 0,25 A$ und unser Kursziel von 0,55 auf 0,45 A$ zurück und stufen Allied weiterhin als Halteposition ein.
Empfehlung:
Halten, unter 0,25 A$ kaufen, aktueller Kurs 0,275 A$, Kursziel 0,45 A$. Allied wird umsatzlos in Berlin notiert (vgl. Halteempfehlung vom 28.08.09 bei 0,41 A$).
© Martin Siegel
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