Aktuelle Einschätzung zu Perseus Mining Ltd.
14.09.2009 | Siegel, Martin
Perseus Mining Ltd. (AUS, Kurs 1,15 A$, MKP 328 Mio. A$) meldet für das Juniquartal (Märzquartal) die planmäßige Fertigstellung der Durchführbarkeitsstudie für das Ayanfuri Projekt in Ghana. Für das Projekt wurde aus einer Ressource von 2,5 Mio. oz eine Reserve von 2,1 Mio. oz festgestellt. Dabei verfügt Perseus über weitere 3,2 Mio. oz Ressourcen (inkl. inferred resources) aus denen abbaubare Reserven erschlossen werden können. Auf der Basis einer jährlichen Produktion von 192.000 oz erreicht die Lebensdauer der Reserven 10,9 Jahre und die Lebensdauer der Ressourcen 16,7 Jahre (ohne inferred resources). Die Nettoproduktionskosten werden aktuell mit 494 $/oz (355 $/oz) angegeben und die Investitionskosten auf 192,3 Mio. A$ (174,2 Mio. A$) geschätzt. Der Produktionsbeginn wird für das Septemberquartal 2011 geplant.
Im Tengrela Projekt in der Elfenbeinküste plant Perseus eine jährliche Produktion von 100.000 oz über einen Zeitraum von 8,3 Jahren bei Nettoproduktionskosten von 452 $/oz. Die Investitionskosten belaufen sich auf 115,7 Mio. A$, so dass 106 $/oz abgeschrieben werden müssten. Für 2009 wird vor allem die Ausweitung der Ressource des Projekts angestrebt.
Am 30.12.08 (30.12.07) stand einem Cashbestand von 3,6 Mio. A$ (7,4 Mio. A$) eine gesamte Kreditbelastung von 6,1 Mio. A$ (3,4 Mio. A$) gegenüber. Zum 30.06.09 konnte der Cashbestand über eine Kapitalerhöhung auf 79,9 Mio. A$ aufgebaut werden.
Beurteilung:
Perseus präsentiert sich als solider Explorationswert mit guten Aussichten auf eine erfolgreiche Produktionsaufnahme. Sollte eine jährliche Produktion von 300.000 oz mit einer Gewinnspanne von 200 A$/oz umgesetzt werden können, würde sich ein KGV von 5,5 einstellen. Allerdings muß die weitere Finanzierung der Minen noch berücksichtigt werden. Positiv sind die bisherigen Explorationserfolge. Negativ ist die lange Vorlaufzeit. Wir erhöhen unser Kursziel von 2,50 auf 3,00 A$. Perseus bleibt eine Kaufempfehlung.
Empfehlung:
Halten, unter 1,20 A$ kaufen, aktueller Kurs 1,15 A$, Kursziel 3,00 A$. Perseus wird auch in Frankfurt gehandelt (vgl. Kaufempfehlung vom 23.06.09 bei 0,75 A$.
© Martin Siegel
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