Scorpio Mining massiv unterbewertet!

Weitere Vorhaben - Produktionserweiterung

Die steigenden Metallpreise ausnutzend, wird Scorpio die Verarbeitung gestaffelt auf 1.600 t täglich erhöhen. Dafür sind keinerlei Kapitalinvestitionen nötig, denn die bestehende Anlage ist schon darauf ausgelegt. Dieser Tagesdurchsatz bedarf aber des erfolgreichen Abschlusses der Platte-Übernahme, da die eigene Nuestra Senora Mine diese Menge Erz nicht liefern kann. Ab wann dieser Durchsatz erreicht wird, hängt von den Metallpreisen und dem Abschluss der Übernahme (im Januar erwartet) ab. Mittelfristig ist sogar eine Ausweitung der Verarbeitung auf bis 4.000 t täglich vorgesehen. Schon heute kann die Verarbeitungsanlage problemlos um weitere Kugelmühlen und Flotationskreisläufe ergänzt werden.


Bewertung der Transaktion

Als Anteilseigner ist man dann gegen eine Verwässerung des Grundkapitals, wenn dem keine entsprechende Wertschöpfung gegenübersteht. Minenunternehmen geben sehr oft Aktien zur Finanzierung des laufenden Betriebs aus. Hier ist das nicht der Fall. Scorpio hat jetzt unverwässert 112,16 Mio. Aktien ausstehen und besitzt 115,1 Mio. oz Silberäquivalent (1,03 oz je Aktie). Durch die Ausgabe von ca. 74,8 Mio. neuen Aktien werden weitere 121,2 Mio. oz Silberäquivalent erworben. Nach Abschluss hat man also 186,96 Mio. Aktien und 236,3 Mio. oz Silberäquivalent (1,26 oz je Aktie).Trotz Verwässerung also ein wesentlicher Gewinn und auch ein Anstieg des Anteils reinen Silbers von 22,30 auf 85,265 Mio. oz! Hinzu kommt noch, dass die Minen von Platte ein deutliches Hochfahren von Scorpios Anlage ermöglichen. Besonders hervorzuheben ist hier die "Obere Zone" von San Rafael als Tagebauziel. Platte sorgt außerdem für eine wesentliche Vergrößerung der Explorationsliegenschaften. Damit ist ein Minenbetrieb über Jahrzehnte, wirtschaftliche Metallpreise vorausgesetzt, so gut wie sicher.


Beteiligung an Scorpio Gold

Scorpio Mining hält ca. 75% der Aktien an der Scorpio Gold Corp. (TSX:SGN). In dieses Unternehmen hatte Scorpio Mining seine kanadischen Gold-Explorationsprojekte eingebracht. Diese Frühphasen-Projekte werden in die Bewertung nicht einbezogen. Die Beteiligung an Scorpio Gold ist bei einem Kurs von 0,44 CAD 12,42 Mio. CAD wert. Scorpio Gold verhandelt derzeit mit Golden Phoenix Inc. über den endgültigen Vertrag zum Erwerb des Mineral Ridge Projekts in Nevada. Der Abschluss wird auch hier spätestens im Januar 2010 erwartet. Bisher sind folgende vorläufige Konditionen bekannt: Scorpio Gold hat zum Erwerb von 70% am Projekt 3,5 Mio. USD zu zahlen und 3,5 Mio. Aktien an Golden Phoenix zu übereignen. Weitere 10% kann man erhalten, wenn das Projekt in Produktion geht, die restlichen 20% für 10% des NPV´s des Projekts ab Produktionsbeginn. Auf dem Projekt lastet noch eine 8% Netto-Schmelzroyalty (NSR), die Scorpio Gold für 3 Mio. USD erworben hat.

Mineral Ridge ist eine historische Mine, die bis 2005 in Betrieb war und aus der ca. 170.000 oz aus einer offenen Grube und 405.000 oz unterirdisch gewonnen wurden. Das Projekt ist 2.685 Morgen groß, voll genehmigt und verfügt aufgrund der früheren Produktion über diverse Infrastruktur (Gebäude, Brecher, Laugebecken etc.). Für das erste Quartal 2010 wird eine bankfähige Machbarkeitsstudie erwartet. Eine vorläufige Wirtschaftlichkeitsrechnung vom April 2009 hatte folgende Kennzahlen: 5,14 Mio. t mit 1,2 g/t Gold, Kapitalaufwand 9,5 Mio. USD, 3.000 t Tagesdurchsatz, 40.000 oz Jahresproduktion, Cashkosten 390 USD/oz, Minenleben 5 Jahre. In der Machbarkeitsstudie wird eine aktualisierte Ressourcenschätzung enthalten sein. Man rechnet mit mindestens 800.000 oz Gold, einem Minenleben von 8-9 Jahren, Cashkosten von 388 USD im ersten und 326 USD in den Folgejahren. Die Produktion soll ab 3.Quartal 2009 beginnen und 62.500 oz im ersten und dann 80.400 oz in den Folgejahren betragen.