Aktuelle Einschätzung zu Avoca Resources Ltd.

Avoca Resources Ltd. (AUS, Kurs 1,67 A$, MKP 427 Mio. A$) meldet für das Juniquartal (Märzquartal) aus der westaustralischen Trident Mine einen Anstieg der Goldproduktion auf 52.803 oz (28.800 oz), was einer Jahresrate von etwa 210.000 entspricht und die angestrebte jährliche Produktion von 180.000 oz weit übertrifft. Für das Geschäftsjahr 2009/10 wurde das Produktionsziel auf über 190.000 oz angehoben.

Die Nettoproduktionskosten konnten von 508 auf 340 $/oz gesenkt werden. Avoca macht keine Angaben über den Verkaufspreis und die aktuelle Gewinnsituation. Bei einer Bruttogewinnspanne von etwa 650 $/oz (402 $/oz) konnten jedoch sicherlich hohe Gewinne realisiert werden. Für das Geschäftsjahr 2008/09 meldete Avoca einen operativen Verlust in Höhe von 23,2 Mio. A$, der auf hohe Abschreibungen, Bonuszahlungen und Finanzierungskosten zurückzuführen ist.

Auf der Basis einer jährlichen Produktion von 180.000 oz erreicht die Lebensdauer der Reserven 3,1 Jahre und die Lebensdauer der Ressourcen 5,0 Jahre, wobei erhebliches Explorationspotential besteht. Am 30.06.09 (31.12.08) stand einem Cashbestand von 38,9 Mio. A$ (4,1 Mio. A$) eine gesamte Kreditbelastung von 130,1 Mio. A$ (144,5 Mio. A$) gegenüber.

Gold Fields (SA) hält einen Anteil von 13,3% der Aktien. Am 14.04.09 unterbreitete Avoca der australischen Dioro ein Übernahmeangebot und bietet 1 Avoca Aktie für jeweils 2,82 Dioro Aktien. Nachdem das Angebot auf 1 Avoca Aktie für jeweils 2,3 Dioro Aktien verbessert wurde, konnte Avoca bis zum 20.08.09 insgesamt 44,9% der Dioro übernehmen.


Beurteilung:

Avoca präsentiert sich als erfolgreicher mittelgroßer australischer Goldproduzent. Positiv ist die aktuell hohe Gewinnspanne. Sollte Avoca eine Gewinnspanne von 300 A$/oz realisieren können, würde das KGV auf 7,5 zurückfallen. Problematisch ist vor allem die kurze Lebensdauer der Reserven. Wir reduzieren unser maximales Kauflimit von 2,50 auf 2,00 A$ und unser Kursziel von 5,00 auf 4,40 A$. Avoca bleibt eine Kaufposition.


Empfehlung:

Halten, unter 2,00 A$, aktueller Kurs 1,67 A$, Kursziel 4,40 A$. Avoca wird mit marginalen Umsätzen an der Börse Frankfurt gehandelt (vgl. Kaufempfehlung vom 15.06.09 bei 1,645 A$).


© Martin Siegel
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