St. Andrew Goldfields Ltd.: Ein Junior-Goldproduzent im Kanonendonner
28.08.2013 | Jan Kneist (Metals & Mining)
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Reserven/Ressourcen Per Ende Dezember 2012 verfügte SAS für folgende Reserven:
Und Ressourcen:
Die Reserven sind in den Ressourcen nicht enthalten.
Aktuelle operative Entwicklung
Die Holt-Mine produzierte im 2. Quartal aus den Zonen 4, 6 und C-99 Erz 93.081 t mit 4,83 g/t Durchschnittgehalt, woraus 13.706 oz Gold gewonnen wurden. Die totalen Cashkosten betrugen 791 US$/oz. Die nahegelegene Holloway Mine lieferte 45.642 t mit einem Gehalt von 4,32 g/t Gold, woraus 5.874 oz gewonnen wurden. Die totalen Cashkosten betrugen 1.090 US$/oz. Der Hislop Tagebau steuerte weitere 688.093 t mit einem Gehalt von 2,43 g/t Gold aus, aus denen 5.773 oz Gold bei totalen Cashkosten von 987 US$/oz gewonnen wurden. Insgesamt produzierte SAS 25.353 oz Gold (Märzquartal: 24.461 oz) zu totalen Cashkosten von 897 US$/oz. Trotz des niedrigen Goldpreises erreichte SAS bei 36,7 Mio. CAD Umsatz eine Cash-Marge von 13,7 Mio. CAD und einen operativen Cashflow von 6,968 Mio. CAD, verbuchte aber einen kleinen Nettoverlust von 1,1 Mio. CAD. Der Bestand an Barmitteln am Quartalsende lag bei 31,5 Mio. CAD und die Produktionsplanung für das gesamte Jahr 2013 sieht 95-105.000 oz vor. Wie sich die Produktion über die letzten Jahre entwickelte, zeigt das folgende Schaubild.
Abhängig von der Entscheidung, ob Taylor zur Produktion geführt wird, könnte die Produktion 2014 oder 2015 auf ca. 120.000 oz steigen.
Wie die Geschäftszahlen in einem "normalen" Jahr aussehen, zeigt der Geschäftsbericht von 2012, also vor dem Goldpreiseinbruch. Im Geschäftsjahr 2012wies SAS bei einem Umsatz von 156,39 Mio. CAD eine Cash-Marge aus dem Minenbetrieb von 69,87 Mio. CAD, einen operativen Cashflow von 54,1 Mio. CAD und einen Nettogewinn von 26,0 Mio. CAD aus.
Analysteneinschätzungen
In einer Studie vom 13. Mai 2013 stufen die Analysten Andrew Mikitchook und Magda Ogrodowska von GMP Securities die Aktien von St. Andrew Goldfields mit "kaufen" ein und geben ein Kursziel von 0,60 CAD aus. Grundlage waren die Zahlen des ersten Quartals 2013 und ein NAV je Aktie von 0,71 CAD und ein Multiplikator von 0,85. Die Analysten Eric Winmill und MannyAujla von Casimir Capital bewerten in ihrer Studie vom 13. Mai 2013 St. Andrew ebenfalle mit "kaufen" und geben ein Kursziel von 0,80 CAD aus. Ihre Einschätzung basiert auf dem 1,1-fachen und mit 5% abgezinsten DCF der Holt und Holloway-Produktion, einem 1-fachen Multiplikator für Hislop und einem Goldwert von 25 USD/oz für die Projekte Tylor und Aquarius.
Fazit:
St. Andrew Goldfields präsentiert sich als kleiner Goldproduzent mit verhältnismäßig niedrigen Cashkosten im sicheren Rechtsbereich von Kanada. Geht man als Goldmineninvestor von einer Wiederaufnahme des Aufwärtstrends beim Goldpreis aus, dann sollten die Gewinne dieses Unternehmens, auch vor dem Hintergrund der durch den Goldabsturz erzwungenen Kostensenkungsmaßnahmen, deutlich anziehen. Entsprechend positiv fallen die Analysteneinschätzungen und Kursziele aus.
© Jan Kneist
Metals & Mining Consult Ltd.
Dieser Beitrag erschien zuerst im Rohstoff-Spiegel Nr. 8/2013 vom 25.08.2013.
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