Aktuelle Einschätzung zu Focus Minerals Ltd.
27.08.2010 | Siegel, Martin
Focus Minerals Ltd. (AUS, Kurs 0,042 A$, MKP 120 Mio. A$) meldet für das Juniquartal (Dezemberquartal 2009) einen Anstieg der Goldproduktion auf 12.660 oz (11.983 oz). Die Produktion im Geschäftsjahr 2009/10 konnte damit auf 62.300 oz gesteigert werden, verfehlt jedoch das Produktionsziel von 80.000 oz deutlich. Für das Geschäftsjahr 2010/11 plant Focus die Ausweitung der Produktion auf eine Jahresrate von 100.000 oz. Bei Nettoproduktionskosten von 940 $/oz (547 $/oz) und einem Verkaufspreis von 1.195 $/oz (1.043 oz) reduzierte sich die Bruttogewinnspanne von 496 auf 255 $/oz. Im 1. Halbjahr des Geschäftsjahres 2009/10 erreichte der operative Gewinn 4,9 Mio. A$ oder 204 $/oz. Für das gesamte Geschäftsjahr hat Focus einen Nettogewinn von über 10,0 Mio. A$ angekündigt, was einem aktuellen KGV von 12,0 entspricht.
Auf der Basis einer jährlichen Produktion von 80.000 oz erreicht die Lebensdauer der Reserven 2,6 Jahre (2,0 Jahre) und die Lebensdauer der Ressourcen 10,2 Jahre (ohne inferred resources).
Focus ist nicht durch Vorwärtsverkäufe belastet. Am 31.12.09 (30.06.09) stand einem Cashbestand von 8,5 Mio. A$ (21,3 Mio. A$) eine gesamte Kreditbelastung von 13,8 Mio. A$ (18,4 Mio. A$) gegenüber. Zum 30.06.10 fiel der Cashbestand auf 6,4 Mio. A$ zurück.
Beurteilung:
Focus präsentiert sich als kleiner australischer Goldproduzent, der planmäßig in Produktion gegangen ist. Sollte Focus bei einer jährlichen Produktion von 80.000 oz eine Gewinnspanne von 200 A$/oz umsetzen können, würde das KGV auf 7,5 zurückfallen. Problematisch sind die begrenzten Reserven und der niedrige Cashbestand. Bislang konnten die Reserven jedoch parallel zur Produktionsaufnahme ausgeweitet werden. Der entscheidende Punkt ist bei Focus, aus den Ressourcen abbaufähige Reserven zu definieren. Positiv sind die umfangreichen Ressourcen, das verbleibende Explorationspotential und die niedrige Kreditbelastung.
Focus ist eine kleine Position im Stabilitas Pacific Gold+Metals Fonds.
© Martin Siegel
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