Aktuelle Einschätzung zu DRD Gold Ltd.
01.06.2010 | Siegel, Martin
DRD Gold Ltd. (SA, Kurs 0,386 Euro, MKP 217 Mio. A$) meldet für das Märzquartal (Juniquartal 2009) einen Anstieg der Goldproduktion auf 62.404 oz (57.775 oz), was einer Jahresrate von etwa 250.000 oz entspricht. Die Produktion stammt aus 4 südafrikanischen Minen, wobei mittlerweile etwa 60% der Produktion aus der Übertageverarbeitung von alten Abraumhalten stammt. Bei Nettoproduktionskosten von 913 $/oz (855 $/oz) und einem Verkaufspreis von 1.113 $/oz (900 $/oz) erhöhte sich die Bruttogewinnspanne von 45 auf 200 $/oz. Der operative Gewinn verbesserte sich auf 2,8 Mio. A$, was einem aktuellen KGV von 19,6 entspricht. Auf der Basis einer jährlichen Produktion von 250.000 oz erreicht die Lebensdauer der Reserven 24,0 Jahre und die Lebensdauer der Ressourcen 218,8 Jahre, so daß erhebliches Wachstumspotential besteht.
Bei einem deutlich höheren Goldpreis ist durchaus denkbar, daß DRD Gold die Produktion wieder auf jährlich über 500.000 oz steigern kann. Die Dividende wurde gestrichen. DRD Gold verfügt über keine Verpflichtungen aus Vorwärtsverkäufen und kann von jedem Goldpreisanstieg in vollem Umfang profitieren.
Am 31.13.10 (30.09.08) stand einem Cashbestand von 31,8 Mio. A$ (54,6 Mio. A$) eine gesamte Kreditbelastung von 164,2 Mio. A$ (161,0 Mio. A$).
Beurteilung:
DRD Gold gelingt es auch weiterhin nicht, die verbliebene Produktion profitabel zu gestalten. Positiv sind die umfangreichen Reserven und Ressourcen sowie die fehlenden Vorwärtsverkäufe. Die oz Ressource im Boden wird aktuell mit etwa 4 $/oz bewertet. Sollte DRD Gold bei einer jährlichen Produktion von 250.000 oz eine Gewinnspanne von 200 A$/oz realisieren können, würde das KGV auf 4,3 zurückfallen. Bis zu einem Kurs von 0,50 Euro bleibt DRD Gold eine strategisch ausgerichtete Kaufempfehlung mit einem hervorragenden Hebel auf den Goldpreis. Durch den Kursrückgang bietet sich DRD Gold wieder zum Kauf an.
Empfehlung:
Halten, unter 0,50 Euro kaufen, aktueller Kurs 0,386 Euro, Kursziel 1,50 Euro. DRD Gold wird als Originalaktie unter der WKN: A0DNR0 an verschiedenen deutschen Börsen gehandelt (vgl. Halteempfehlung vom 07.10.09 bei 0,535 Euro).
© Martin Siegel
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