Aktuelle Einschätzung zu Gold Fields Ltd.
11.05.2010 | Siegel, Martin
Gold Fields Ltd. (SA, Kurs 10,10 Euro, MKP 9.668 Mio. A$) meldet für das Märzquartal (Juniquartal 2009) einen Rückgang der Goldproduktion auf 793.000 oz (906.000 oz), was einer Jahresrate von etwa 3,2 Mio. oz entspricht und das von jährlich 4,0 auf 3,6 Mio. oz reduzierte Produktionsziel weit verfehlt. Die Produktion stammt aus Südafrika, Australien, Ghana und Peru wobei die Förderung in Südafrika noch 50% (54%) an der Gesamtförderung ausmacht. Bei Nettoproduktionskosten von 703 $/oz (512 $/oz) und einem Verkaufspreis von 1.102 $/oz (920 $/oz) fiel die Bruttogewinnspanne marginal von 408 auf 399 $/oz zurück. Der Nettogewinn fiel im Märzquartal auf 48,1 Mio. A$ zurück, was einem aktuellen KGV von 50,3 entspricht. Die Dividende wurde gestrichen. Auf der Basis einer jährlichen Produktion von 3,6 Mio. oz erreicht die Lebensdauer der Reserven 20,3 Jahre und die Lebensdauer der Ressourcen 67,8 Jahre.
Gold Fields geht keine Vorwärtsverkäufe ein und kann von jedem Goldpreisanstieg in vollem Umfang profitieren. Am 31.01.10 (30.06.09) stand einem Cashbestand von 422,7 Mio. A$ (400,1 Mio. A$) eine gesamte Kreditbelastung von 3,4 Mrd. A$ (3,3 Mrd. A$) gegenüber.
Beurteilung:
Gold Fields präsentiert sich mit einem soliden Management, den umfangreichen Reserven und Ressourcen und einer internationalen Ausrichtung als gutes Basisinvestment. Sollte Gold Fields eine jährliche Produktion von 3,6 Mio oz bei einer Gewinnspanne von 200 A$/oz umsetzen können, würde das KGV auf 13,4 zurückfallen. Positiv sind die fehlenden Vorwärtsverkäufe. Wir stufen Gold Fields weiterhin als Halteposition ein.
Empfehlung:
Halten, unter 6,00 Euro kaufen, aktueller Kurs 10,10 Euro, Kursziel 15,00 Euro (vgl. Halteempfehlung vom 05.10.09 bei 9,20 Euro).
© Martin Siegel
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