Aktuelle Einschätzung zu Impala Platinum Holdings Ltd.

Impala Platinum Holdings Ltd. (SA, Kurs 20,50 Euro, MKP 19.421 Mio. A$) meldet für das 1. Halbjahr des Geschäftsjahres 2009/10 eine Platinproduktion von 895.000 oz (878.000 oz). Die Palladiumproduktion erhöhte sich von 474.000 auf 582.000 oz. Die Rhodiumproduktion fiel von 128.000 auf 126.000 oz leicht zurück.

Zusätzlich wurden 252.000 oz (178.000 oz) Platingruppenmetalle anderer Unternehmen verarbeitet und vermarktet. Mit den verbundenen Unternehmen kontrolliert Impala etwa 25-30% der weltweiten Produktion von Platingruppenmetallen. Bis 2014 soll die Produktion um etwa 20% erhöht werden.

Der operative Gewinn fiel auf 375,5 Mio. A$, was einem aktuellen KGV von 25,9 entspricht. Durch die gestiegenen Preise für die Platingruppenmetalle dürfte das KGV mittlerweile wieder unter 20 gefallen sein. Auf der Basis der aktuellen Produktionshöhe erreicht die Lebensdauer der Reserven 21,8 Jahre und die Lebensdauer der Ressourcen 135,3 Jahre.

Die Dividende, die halbjährlich ausbezahlt wird, erreicht eine Rendite von 1,2%. Impala hat keine Verpflichtungen aus Vorwärtsverkäufen. Am 31.12.09 (30.06.08) stand einem Cashbestand von 472,1 Mio. A$ (520,4 Mio. A$) eine gesamte Kreditbelastung von 2,5 Mrd. A$ (2,3 Mrd. A$) gegenüber.


Beurteilung:

Impala Platinum kann nach der Erholung der Preise für Platin, Palladium und Rhodium wieder Gewinne erwirtschaften. Positiv sind die extrem hohen Reserven und Ressourcen. Negativ sind der abnehmende Cashbestand und die hohe Kreditbelastung. Wir raten den Kauf der ADR´s aus den bekannten Gründen zu vermeiden. Wir erhöhen unser maximales Kauflimit von 10,00 auf 12,00 Euro und unser Kursziel von 15,00 auf 20,00 Euro und stellen Impala weiterhin zum Verkauf.


Empfehlung:

Verkaufen, aktueller Kurs 20,50 Euro, Rückkauf unter 12,00 Euro. Impala wird an verschiedenen deutschen Börsen notiert (vgl. Kaufempfehlung vom 01.10.09 bei unter 17,00 Euro).


© Martin Siegel
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