Aktuelle Einschätzung zu Mundo Minerals Ltd.
22.03.2010 | Siegel, Martin
Mundo Minerals Ltd. (AUS, Kurs 0,145 A$, MKP 30,2 Mio. A$) meldet für das Dezemberquartal (Septemberquartal) zwei Unterbrechungen der Produktion in der brasilianischen Engenho Mine, die zu einer um 2.200 oz reduzierten Produktion geführt haben soll. Mundo macht aber keinerlei Angaben über die Höhe der Produktion und die Produktionskosten. Aus dem Cashflowbericht kann abgeleitet werden, dass erhebliche Verluste hingenommen werden mussten. Ursprünglich war geplant, die Produktion 2010 auf 40.000 oz hochzufahren. Das Produktionsziel von 30.000 oz im Kalenderjahr 2009 wurde jedoch weit verfehlt. Im 1. Halbjahr des Geschäftsjahres 2009/10 verzeichnete Mundo einen operativen Verlust von 1,8 Mio. A$. Die Ressourcen erreichen 327.000 oz, was bei einer jährlichen Produktion von 40.000 oz einen Produktionszeitraum von 8,2 Jahren abdeckt. Mundo weist keine Reserven aus. Dabei besteht weiteres Explorationspotential.
Neben dem Engenho Projekt, betreibt Mundo 2 Explorationsprojekte in Brasilien und Peru, in denen bereits ökonomisch abbaubare Goldgehalte bestätigt werden konnten. Im Torrecillas Projekt in Peru wurde ein Probeabbau gestartet. Die Erstellung der Durchführbarkeitsstudie soll bis zum Septemberquartal 2010 abgeschlossen werden, so dass ein Produktionsbeginn Ende 2011 möglich gemacht werden kann. Mundo erhofft sich, eine jährliche Produktion von 100.000 oz bei Nettoproduktionskosten von 400 $/oz aus dem Projekt.
Mundo wird nicht durch Vorwärtsverkäufe belastet. Am 31.12.09 (30.06.09) stand einem Cashbestand von 1,5 Mio. A$ (1,2 Mio. A$) eine gesamte Kreditbelastung von 15,5 Mio. A$ (11,2 Mio. A$) gegenüber. Am 08.02.10 führte Mundo eine Kapitalerhöhung über 84,0 Mio. Aktien zu 0,15 A$ durch, um 12,6 Mio. A$ aufzunehmen.
Beurteilung:
Mundo präsentiert sich als kleiner australischer Goldproduzent, der seine Ziele bislang nicht erreicht. Sollte Mundo eine jährliche Produktion von 30.000 oz bei einer Gewinnspanne von 200 A$ umsetzen können, würde das KGV auf 5,0 zurückfallen. Dabei besteht durch das Torrecillas Projekt eine starke Wachstumsphantasie. Negativ sind die relativ kleine Produktion, der fehlende Ausweis von Reserven, der immer hohe Risiken mit sich bringt und der niedrige Cashbestand. Wir reduzieren unser maximales Kauflimit von 0,30 auf 0,15 A$ und unser Kursziel von 1,60 auf 0,45 A$ und stellen Mundo als risikoreiches Investment weiterhin zum Kauf.
Empfehlung:
Halten, unter 0,15 A$ kaufen, aktueller Kurs 0,145 A$, Kursziel 0,45 A$. Mundo wird mit marginalen Umsätzen an deutschen Börsen notiert (vgl. Halteempfehlung vom 12.01.10 bei 0,26 A$).
© Martin Siegel
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