Aktuelle Einschätzung zu Bendigo Mining N.L.
26.02.2010 | Siegel, Martin
Bendigo Mining N.L. (AUS, Kurs 0,225 A$, MKP 112 Mio. A$) meldet für das Dezemberquartal (Septemberquartal) eine Goldproduktion von 19.228 oz (23.389 oz), was einer Jahresrate von etwa 80.000 oz entspricht und weit über der Planung einer Produktion zwischen 50.000 und 65.000 oz liegt. Vor allem die Produktion in der Henty Mine übertrifft mit 9.791 oz (13.755 oz) weiterhin die Erwartungen. Bei Nettoproduktionskosten von 808 $/oz (598 $/oz) und einem Verkaufspreis von 1.098 $/oz (1.046 $/oz) fiel die Bruttogewinnspanne von 448 auf 290 $/oz allerdings deutlich zurück. Im 1. Halbjahr des Geschäftsjahres 2009/10 erreichte Bendigo einen operativen Gewinn von 5,2 Mio. A$, was einem aktuellen KGV von 10,7 entspricht.
Bendigo ist eines der größten australischen Goldfelder und hat eine historische Produktion von 22 Mio. oz. Über 11 Mio. oz Ressourcen werden in den Gebieten noch vermutet. Die aktuell ausgewiesenen Reserven erreichen bei einer jährlichen Produktion von 80.000 oz aber nur 1,4 Jahre und die Ressourcen 2,3 Jahre. Anlagen mit einer Verarbeitungskapazität von jährlich 200.000 oz sind einsatzbereit vorhanden.
Bendigo zahlt eine Jahresdividende von 0,005 A$, was einer Rendite von 2,3% entspricht. Am 31.12.09 (30.06.09) stand einem Cashbestand von 54,8 Mio. A$ (57,1 Mio. A$) eine gesamte Kreditbelastung von 25,2 Mio. A$ (11,5 Mio. A$) gegenüber.
Beurteilung:
Bendigo ist einer der wenigen Goldproduzenten weltweit, der die Planungen übertrifft. Strategisch interessant sind die Gebiete, in denen 10% der historischen australischen Produktion gewonnen wurden. Positiv ist der hohe Cashbestand. Sollte Bendigo eine jährliche Goldproduktion von 80.000 oz bei einer Gewinnspanne von 200 A$/oz umsetzen können, würde das KGV auf 7,0 zurückfallen. Bendigo bleibt eine Kaufempfehlung.
Empfehlung:
Unter 0,30 A$ kaufen, aktueller Kurs 0,225 A$, Kursziel 0,65 A$. Bendigo wird auch in Frankfurt gehandelt (vgl. Kaufempfehlung vom 11.12.09 bei 0,245 A$).
© Martin Siegel
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