Aktuelle Einschätzung zu Mundo Minerals Ltd.
12.01.2010 | Siegel, Martin
Mundo Minerals Ltd. (AUS, Kurs 0,26 A$, MKP 39,6 Mio. A$) meldet für das Septemberquartal (Juniquartal) aus der brasilianischen Engenho Mine einen Anstieg der Goldproduktion auf 6.440 oz (5.170 oz), was einer Jahresrate von etwa 25.000 oz entspricht, das angestrebte Produktionsziel von jährlich 30.000 oz jedoch weiterhin verfehlt. 2010 soll die Produktion auf 40.000 oz gesteigert werden. Längerfristig strebt Mundo eine jährliche Produktion zwischen 150.000 und 200.000 oz an. Bei Nettoproduktionskosten von 683 $/oz (536 $/oz) und einem Verkaufspreis von 904 $/oz (927 $/oz) fiel die Bruttogewinnspanne von 391 auf 221 $/oz zurück. Im Geschäftsjahr 2008/09 erzielte Mundo einen operativen Gewinn in Höhe von 0,4 Mio. A$. Die Ressourcen erreichen 327.000 oz, was bei einer jährlichen Produktion von 40.000 oz einen Produktionszeitraum von 8,2 Jahren abdeckt.
Mundo weist keine Reserven aus. Dabei besteht weiteres Explorationspotential. Neben dem Engenho Projekt, betreibt Mundo 2 Explorationsprojekte in Brasilien und Peru, in denen bereits ökonomisch abbaubare Goldgehalte bestätigt werden konnten. Im Torrecillas Projekt in Peru wurde ein Probeabbau gestartet. Die Erstellung der Durchführbarkeitsstudie soll bis zum Septemberquartal 2010 abgeschlossen werden, so dass ein Produktionsbeginn Ende 2011 möglich gemacht werden kann. Mundo erhofft sich, eine jährliche Produktion von 100.000 oz bei Nettoproduktionskosten von 400 $/oz aus dem Projekt.
Mundo wird nicht durch Vorwärtsverkäufe belastet. Am 30.06.09 (31.12.08) stand einem Cashbestand von 1,2 Mio. A$ (1,0 Mio. A$) eine gesamte Kreditbelastung von 11,2 Mio. A$ (12,8 Mio. A$) gegenüber. Zum 30.09.09 fiel der Cashbestand auf 0,8 Mio. A$ zurück.
Beurteilung:
Mundo präsentiert sich als kleiner australischer Goldproduzent, der eine gute Chance hat, eine profitable Produktion aufzubauen. Sollte Mundo eine jährliche Produktion von 30.000 oz bei einer Gewinnspanne von 200 A$ umsetzen können, würde das KGV auf 6,6 zurückfallen. Dabei besteht durch das Torrecillas Projekt eine starke Wachstumsphantasie. Negativ sind die relativ kleine Produktion, der fehlende Ausweis von Reserven, der immer hohe Risiken mit sich bringt und der niedrige Cashbestand. Durch den Kursrückgang wurde Mundo zu einer Kaufposition.
Empfehlung:
Halten, unter 0,30 A$ kaufen, aktueller Kurs 0,26 A$, Kursziel 1,60 A$. Mundo wird mit marginalen Umsätzen an deutschen Börsen notiert (vgl. Halteempfehlung vom 17.09.09 bei 0,38 A$).
© Martin Siegel
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