Aktuelle Einschätzung zu Saracen Mineral Holdings Ltd.

Saracen Mineral Holdings Ltd. (AUS, Kurs 0,435 A$, MKP 172 Mio. A$) meldet für das Septemberquartal (Juniquartal) weitere Fortschritte bei der Entwicklung des westaustralischen Carosue Dam Projekts. Bislang konnte der Entwicklungsplan vollständig umgesetzt werden, so dass Saracen den Produktionsbeginn weiterhin mit dem Märzquartal 2010 angibt.

Saracen strebt eine jährliche Produktion zwischen 100.000 und 120.000 oz an. Zum 04.11.09 konnten die Reserven und Ressourcen nochmals ausgeweitet werden. Auf der Basis einer jährlichen Produktion von 100.000 oz erreicht die Lebensdauer der Reserven 8,8 Jahren (5,8 Jahre) und die Lebensdauer der Ressourcen (ohne inferred resources) 22,1 Jahre (10,8 Jahre).

Zur Finanzierung der Entwicklung wurde Saracen gezwungen, Vorwärtsverkäufe im Volumen von 100.000 oz abzuschließen und Prämien für 80.000 Putoptionen zu bezahlen, die die Gewinne vor allem bei einem steigenden Goldpreis belasten werden.

Am 30.06.09 (31.12.08) stand einem Cashbestand von 27,6 Mio. A$ (1,1 Mio. A$) eine Kreditbelastung von 9,0 Mio. A$ (7,4 Mio. A$) gegenüber. Saracen wird von Guido Staltari geführt, dessen Burmine in den 90er Jahren nach einer erfolgreichen Entwicklung von Sons of Gwalia übernommen wurde.


Beurteilung:

Saracen präsentiert sich als interessanter australischer Explorationswert mit einem hohen Hebel auf den Goldpreis. Sollte eine jährliche Produktion von 100.000 oz mit einer Gewinnspanne von 200 A$/oz umgesetzt werden können, würde das KGV auf 8,6 zurückfallen. Positiv sind der hohe Hebel auf den Goldpreis, die gelungene Ausweitung der Reserven und die geringe Kreditbelastung. Problematisch ist die Belastung durch die Vorwärtsverkäufe. Wir erhöhen unser maximales Kauflimit von 0,35 auf 0,50 A$. Saracen bleibt eine Kaufempfehlung.


Empfehlung:

Halten, unter 0,50 A$ kaufen, aktueller Kurs 0,435 A$, Kursziel 1,10 A$. Saracen wird nicht in Deutschland gehandelt (vgl. Kaufempfehlung vom 10.09.09 bei 0,29 A$).


© Martin Siegel
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