Aktuelle Einschätzung zu Centamin Egypt Ltd.
03.12.2009 | Siegel, Martin
Centamin Egypt Ltd. (AUS, Kurs 2,43 A$, MKP 2.437 Mio. A$) meldet für das Septemberquartal (Juniquartal) die Ausweitung der Erdarbeiten im ägyptischen Sukari Projekt. Über einen Zeitraum von 15 Jahren erwartet Centamin eine jährliche Goldproduktion von 200.000 oz bei Nettoproduktionskosten von 365 $/oz. Auf der Basis einer jährlichen Produktion von 200.000 oz erreicht die Lebensdauer der Reserven 32,0 Jahre und die Lebensdauer der Ressourcen 49,6 Jahre (47,0 Jahre), so dass ein erhebliches Expansionspotential besteht. Durch laufende Bohrprogramme werden die Reserven und Ressourcen dabei noch erweitert.
Neben dem Sukari Projekt exploriert Centamin weitere Projekte in Ägypten, in denen teilweise ökonomisch abbaubare Goldgehalte nachgewiesen werden konnten.
Centamin ist nicht durch Vorwärtsverkäufe belastet. Am 30.06.09 (31.12.08) stand einem Cashbestand von 68,6 Mio. A$ (97,5 Mio. A$) eine gesamte Kreditbelastung von 10,2 Mio. A$ (5,7 Mio. A$) gegenüber. Centamin wird das Listing in Australien zum 29.01.10 beenden und dann nur noch in London und Toronto notiert.
Beurteilung:
Centamin präsentiert sich als erfolgreicher Explorationswert, bei dem sich der Beginn einer profitablen Goldproduktion abzeichnet. Positiv sind die enormen Ressourcen und das Explorationspotential. Sollte Centamin eine Gewinnspanne von 300 A$/oz erreichen können, würde sich das KGV auf 40,6 stellen, was die bereits hohe Bewertung anzeigt. Ein Anstieg des Aktienkurses wäre demnach nur bei einer deutlichen Ausweitung der Produktion und/oder einer höheren Gewinnspanne gerechtfertigt. Beides erscheint möglich, ist aber derzeit noch nicht absehbar. Wir stellen Centamin weiterhin zum Verkauf.
Empfehlung:
Verkaufen, aktueller Kurs 2,43 A$. Centamin wird mit geringen Umsätzen in Frankfurt gehandelt (vgl. Verkaufsempfehlung vom 26.08.09 bei 1,70 A$).
© Martin Siegel
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