Aktuelle Einschätzung zu Medusa Mining Ltd.
01.12.2009 | Siegel, Martin
Medusa Mining Ltd. (AUS, Kurs 4,24 A$, MKP 709 Mio. A$) meldet für das Septemberquartal (Juniquartal) aus der Co-O Mine auf den Philippinen einen Anstieg der Goldproduktion auf 18.054 oz (16.009 oz), was einer Jahresrate von etwa 70.000 oz entspricht und auf der Höhe der Planungen liegt. Das Produktionsziel für das Geschäftsjahr 2009/10 wurde von 82.000 oz auf 86.000 oz angehoben. Bis zum Märzquartal 2010 soll die Produktion auf eine Jahresrate von 100.000 oz gesteigert werden. Bei Nettoproduktionskosten von 193 $/oz (198 $/oz) und einem Verkaufspreis von 975 $/oz (926 $/oz) konnte die Bruttogewinnspanne von 728 $/oz auf 782 $/oz ausgeweitet werden. Die hohe Gewinnspanne ist auf den hohen Goldgehalt der Erze von 14,8 g/t zurückzuführen.
Medusa macht keine Angaben über die aktuelle Gewinnsituation. Auf der Basis einer jährlichen Produktion von 100.000 oz erreicht die Lebensdauer der Reserven 5,0 Jahre und die Lebensdauer der Ressourcen 11,0 Jahre.
Medusa ist nicht durch Vorwärtsverkäufe belastet. Am 30.06.09 (31.12.08) stand einem Cashbestand von 32,9 Mio. A$ (5,7 Mio. A$) eine gesamte Kreditbelastung von 11,8 Mio. A$ (12,8 Mio. A$) gegenüber.
Beurteilung:
Medusa präsentiert sich als extrem profitabler mittelgroßer Goldproduzent. Positiv sind vor allem die hohe Gewinnspanne der Produktion und die geringe Kreditbelastung. Sollte Medusa bei einer jährlichen Produktion von 100.000 oz eine Gewinnspanne von 700 A$/oz umsetzen können, würde das KGV auf 10,1 zurückfallen. Positiv ist das Explorationspotential. Problematisch ist der Produktionsstandort auf den Philippinen. Wir erhöhen das maximale Kauflimit von 2,50 auf 4,50 A$ und das Kursziel von 5,00 auf 8,00 A$ und stellen Medusa weiterhin zum Kauf.
Empfehlung:
Halten, unter 4,50 A$ kaufen, aktueller Kurs 4,24 A$, Kursziel 8,00 A$. Medusa wird mit geringen Umsätzen in Frankfurt gehandelt (vgl. Kaufempfehlung vom 31.08.09 bei 2,60 A$).
© Martin Siegel
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