Aktuelle Einschätzung zu Resolute Mining Ltd.

Resolute Mining Ltd. (AUS, Kurs 1,10 A$, MKP 421 Mio. A$) meldet für das Septemberquartal (Juniquartal) einen Anstieg der Goldproduktion auf 83.095 oz (78.248 oz), was einer Jahresrate von etwa 330.000 oz entspricht.

In der Golden Pride Mine in Tansania wurden 37.127 oz (36.656 oz) bei Nettoproduktionskosten von 529 $/oz (531 $/oz) gewonnen. In der australischen Ravenswood Mine erreichte die Produktion 34.275 oz (31.056 oz) bei Nettoproduktionskosten von 595 $/oz (607 $/oz). Die Produktion in der Syama Mine (Resolute Anteil 80%) in Mali erhöhte sich von 8.429 auf 11.693 oz und bleibt weit hinter der angestrebten Jahresrate von 200.000 oz zurück.

Bei durchschnittlichen Nettoproduktionskosten von 561 $/oz (566 $/oz) und einem Verkaufspreis von 818 $/oz (821 $/oz) blieb die Bruttogewinnspanne mit 257 $/oz (255 $/oz) konstant. Im Geschäftsjahr 2008/09 verzeichnete Resolute einen operativen Gewinn in Höhe von 29,2 Mio. A$, was einem aktuellen KGV von 14,4 entspricht. Auf der Basis einer jährlichen Produktion von 300.000 oz erreicht die Lebensdauer der Reserven 8,5 Jahre und die Lebensdauer der Ressourcen 17,6 Jahre. Resolute verfügt in Tansania und Ghana über weitere Projekt mit nachgewiesenen Ressourcen.

Der Umfang der Vorwärtsverkäufe wurde von 250.000 auf 218.000 oz abgebaut und deckt einen Produktionszeitraum von 0,7 Jahren ab. Die unrealisierten Verluste aus den Vorwärtsverkäufen reduzierten sich von 109 auf 89 Mio. A$ oder 371 $/oz (335 $/oz). Am 30.06.09 (31.12.08) stand einem Cashbestand von 12,7 Mio. A$ (37,0 Mio. A$) eine gesamte Kreditbelastung von 335,8 Mio. A$ (405,7 Mio. A$) gegenüber.


Beurteilung:

Resolute präsentiert sich als mittelgroßer australischer Goldproduzent mit großen Stärken und Schwächen. Positiv sind das Wachstumspotential aus dem Syama Projekt, die umfangreichen Reserven und Ressourcen, die Erfolge bei der Exploration sowie der hohe Hebel auf den Goldpreis. Negativ sind die Belastungen aus den Vorwärtsverkäufen, aus der hohen Kreditbelastung und das Länderrisiko in Mali.

Sollte Resolute bei einer jährlichen Produktion von 300.000 oz eine Gewinnspanne von 200 A$/oz erzielen können, würde das KGV auf 7,0 zurückfallen. Wir erhöhen das maximale Kauflimit von 0,80 auf 1,00 A$ und das Kursziel von 2,10 auf 2,40 A$ und stufen Resolute nach dem Kursanstieg als Halteposition ein.


Empfehlung:

Halten, unter 1,00 A$ kaufen, aktueller Kurs 1,10 A$, Kursziel 2,40 A$. Resolute wird auch in Berlin-Bremen notiert (vgl. Kaufempfehlung vom 17.08.09 bei 0,60 A$).


© Martin Siegel
www.goldhotline.de






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