Aktuelle Einschätzung zu Dragon Mining Ltd.
12.11.2009 | Siegel, Martin
Dragon Mining Ltd. (AUS, Kurs 0,085 A$, MKP 62,7 Mio. A$) meldet für das Septemberquartal (Juniquartal) einen Rückgang der Goldproduktion auf 12.405 oz (17.515 oz) (Dragon Anteil), was einer Jahresrate von etwa 50.000 oz entspricht und die Höhe der Planung einer Jahresrate von etwa 70.000 oz deutlich verfehlt. Die Produktion stammt aus der schwedischen Svartliden Mine, an der Dragon einen Anteil von 80% hält und dem finnischen Vammala Projekt. Bei Nettoproduktionskosten von 690 $/oz (582 $/oz) und einem Verkaufspreis von 900 $/oz (881 $/oz) fiel die Bruttogewinnspanne von 299 auf 210 $/oz zurück. Im 1. Halbjahr des Geschäftsjahres 2009 verzeichnete Dragon einen operativen Verlust in Höhe von 7,5 Mio. A$, der vor allem auf Währungsverluste in Höhe von 16,3 Mio. A$ zurückzuführen ist. Auf der Basis einer jährlichen Produktion von 70.000 oz erreicht die Lebensdauer der Reserven 2,5 Jahre und die Lebensdauer der Ressourcen 5,9 Jahre.
Im Zara Projekt in Eritrea, an dem Dragon einen Anteil von 20% hält, liegt eine Ressource von 208.000 oz (Dragon Anteil) vor. Die Vorwärtsverkäufe wurden im August 2009 komplett abgebaut. Ab sofort kann Dragon von jedem Goldpreisanstieg in vollem Umfang profitieren.
Am 30.06.09 (31.12.08) stand einem Cashbestand von 7,9 Mio A$ (8,5 Mio. A$) eine gesamte Kreditbelastung von 32,1 Mio A$ (40,8 Mio. A$) gegenüber.
Beurteilung:
Dragon präsentiert sich als kleiner australischer Goldproduzent, der in den letzten Jahren wegen unsinnig abgeschlossener Vorwärtsverkäufe den größten Teil seiner Substanz verloren hat. Positiv sind der vollständige Abbau der Vorwärtsverkäufe und das Explorationspotential. Problematisch sind die niedrige Lebensdauer der Reserven und Ressourcen sowie die hohe Kreditbelastung. Sollte Dragon eine jährliche Produktion von 70.000 oz bei einer Gewinnspanne von 200 A$/oz umsetzen können, würde das KGV auf 4,5 zurückfallen. Dragon bleibt eine Halteposition.
Empfehlung:
Halten, unter 0,06 A$ kaufen, aktueller Kurs 0,085 A$, Kursziel 0,15 A$. Dragon wird an mehreren deutschen Börsen gehandelt (vgl. Kaufempfehlung vom 11.08.09 bei 0,06 A$).
© Martin Siegel
www.goldhotline.de
Interessenkonflikte (mit IK gekennzeichnet): Die Mitarbeiter des Goldmarkts, die an der Erstellung von Aktienempfehlungen beteiligt sind, haben sich verpflichtet etwaige Interessenkonflikte offen zu legen. In dem Fall, daß zum Zeitpunkt der Veröffentlichung des Goldmarkts in einer zum Kauf oder Verkauf empfohlenen Aktie Positionen gehalten werden, wird dies im entsprechenden redaktionellen Artikel kenntlich gemacht. Die Siegel Investments berät Dritte bei deren Anlageentscheidungen. Auch im Rahmen dessen umgesetzte Empfehlungen unterliegen den obigen Bestimmungen.