Aktuelle Einschätzung zu Tribune Resources N.L.
06.11.2009 | Siegel, Martin
Tribune Resources N.L. (AUS, Kurs 0,72 A$, MKP 36,2 Mio. A$) meldet für das Septemberquartal (Juniquartal) aus der westaustralischen East Kundana Mine eine Goldproduktion von 16.655 oz (2.110 oz). Die Goldproduktion der Tribune schwankt sehr stark, da die Erze immer nur phasenweise verarbeitet werden. Die Produktion erreichte im Geschäftsjahr 2008/09 insgesamt 46.861 oz und dürfte auch im laufenden Geschäftsjahr 2009/10 auf ähnlicher Höhe liegen. Tribune hält einen Anteil von 36,75% am Projekt, das in einem Joint Venture mit Barrick (51%) und Rand Mining (12,25%) betrieben wird. Tribune macht keine aktuellen Angaben über die aktuelle Gewinnsituation. Im Geschäftsjahr 2008/09 erreichte Tribune einen operativen Gewinn von 11,1 Mio. A$, was einem aktuellen KGV von 3,3 entspricht.
Bei Nettoproduktionskosten von 355 $/oz (299 $/oz) und einem Goldpreis von über 1.000 $/oz kann Tribune mit einer Bruttogewinnspanne von über 600 $/oz arbeiten. Auf der Basis einer jährlichen Produktion von 50.000 oz liegt die Lebensdauer der Reserven bei 6,8 Jahren und die Lebensdauer der Ressourcen bei 10,9 Jahren, wobei weiteres Explorationspotential besteht. Tribune betreibt das Japa Projekt in Ghana, das sich noch in einem frühen Erkundungsstadium befindet.
Tribune Resources hat keine Verpflichtungen aus Vorwärtsverkäufen. Am 30.06.09 (31.12.08) stand einem Cash- und Goldbestand von 11,0 Mio. A$ (17,1 Mio. A$) eine gesamte Kreditbelastung von 7,0 Mio. A$ (6,4 Mio. A$) gegenüber. Zusätzlich verfügt Tribune über Vermögen von 9,7 Mio. A$ aus bereits geförderten Erzen und 6,0 Mio. A$ aus einer Goldleihe an Rand Mining. Das Eigenkapital übersteigt mit 46,5 Mio. A$ derzeit den Börsenwerte um fast 30%.
Beurteilung:
Tribune präsentiert sich als kleiner australischer Goldproduzent. Mit einem aktuellen KGV zwischen 3 und 5 bleibt Tribune unterbewertet. Positiv sind die hohe Gewinnspanne, das Explorationspotential, die fehlenden Vorwärtsverkäufe und der Vermögensbestand. Wir reduzieren unser maximales Kauflimit von 2,00 auf 1,50 A$. Tribune bleibt eine Kaufempfehlung
Empfehlung:
Halten, unter 1,50 A$ nachkaufen, aktueller Kurs 0,72 A$, Kursziel 3,50 A$. Tribune wird mit geringen Umsätzen in Frankfurt gehandelt (vgl. Kaufempfehlung vom 28.07.09 bei 0,80 A$).
© Martin Siegel
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