Aktuelle Einschätzung zu Gold Fields Ltd.
05.10.2009 | Siegel, Martin
Gold Fields Ltd. (SA, Kurs 9,20 Euro, MKP 10.565 Mio. A$) meldet für das Juniquartal (Septemberquartal 2008) einen Anstieg der Goldproduktion auf 906.000 oz (798.000 oz), was einer Jahresrate von etwa 3,6 Mio. oz entspricht und das jährliche Produktionsziel von über 4,0 Mio. oz weiterhin verfehlt.Die Produktion stammt aus Südafrika, Australien, Ghana und Peru wobei die Förderung in Südafrika noch 54% an der Gesamtförderung ausmacht. Bei Nettoproduktionskosten von 512 $/oz (617 $/oz) und einem Verkaufspreis von 920 $/oz (874 $/oz) verbesserte sich die Bruttogewinnspanne von 257 $/oz auf 408 $/oz. Der operative Gewinn erreichte im Geschäftsjahr 2008/09 537,1 Mio. A$, was einem aktuellen KGV von 19,7 entspricht. Die Dividende, die halbjährlich ausgezahlt wird, erreicht eine Rendite von 1,0%.
Auf der Basis einer jährlichen Produktion von 3,6 Mio. oz erreicht die Lebensdauer der Reserven 20,3 Jahre und die Lebensdauer der Ressourcen 67,8 Jahre. Gold Fields geht keine Vorwärtsverkäufe ein und kann von jedem Goldpreisanstieg in vollem Umfang profitieren.
Am 30.06.09 (30.06.08) stand einem Cashbestand von 400,1 Mio. A$ (288,5 Mio. A$) eine gesamte Kreditbelastung von 3,3 Mrd. A$ (2,9 Mrd. A$) gegenüber.
Beurteilung:
Gold Fields präsentiert sich mit einem soliden Management, den umfangreichen Reserven und Ressourcen und einer internationalen Ausrichtung als gutes Basisinvestment. Positiv sind die fehlenden Vorwärtsverkäufe. Negativ ist die steigende Kreditbelastung. Wir stufen Gold Fields nach dem Kursanstieg als Halteposition ein.
Empfehlung:
Halten, unter 6,00 Euro kaufen, aktueller Kurs 9,20 Euro, Kursziel 15,00 Euro (vgl. Kaufempfehlung vom 07.11.08 bei 5,00 Euro).
© Martin Siegel
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