Aktuelle Einschätzung zu Western Areas N.L.
29.09.2009 | Siegel, Martin
Western Areas N.L. (AUS, Kurs 4,60 A$ MKP 823 Mio. A$) meldet für das Juniquartal (Septemberquartal 2008) aus der australischen Flying Fox Mine eine Nickelproduktion von 2.570 t. Das Produktionsziel von 10.000 t konnte im Geschäftsjahr 2008/09 mit 10.330 t leicht übertroffen werden. Die Produktion soll im Geschäftsjahr 2009/10 auf 14.000 t und später auf 17.000 bis 20.000 t erhöht werden. Bis 2013 will Western Areas die Produktion auf jährlich 35.000 t aus mehreren Minen erweitern. Im Märzquartal 2010 soll die Spottet Quoll Mine als zweite Mine in Produktion gehen. Wegen der hohen Nickelgehalte erwartet Western Areas, dass die beiden Minen zur weltweiten Spitzengruppe der Minen mit den niedrigsten Produktionskosten gehören werden.
Bei Nettoproduktionskosten von 6.200 A$/t und einem aktuellen Nickelpreis von etwa 17.000 A$/t konnte mit einer Bruttogewinnspanne von über 10.000 A$/t gearbeitet werden.
Western Areas macht keine Angaben über die aktuelle Gewinnsituation. Im Geschäftsjahr 2008/09 musste ein gewaltiger operativer Verlust in Höhe von 47,7 Mio. A$ hingenommen werden.
Auf der Basis einer jährlichen Produktion von 14.000 t erreicht die Lebensdauer der Ressourcen 25,9 Jahre, so daß die angestrebt Ausweitung der Produktion auf eine Jahresrate von 35.000 t möglich erscheint. Western Areas wird nicht durch Vorwärtsverkäufe belastet. Am 30.06.08 (31.12.06) stand einem Cashbestand von 144,7 Mio. A$ (125,1 Mio. A$) eine gesamte Kreditbelastung von 289,4 Mio. A$ (350,5 Mio. A$) gegenüber.
Beurteilung:
Western Areas präsentiert sich als erfolgreicher Nickelproduzent. Die niedrigen Nettoproduktionskosten senken die Risiken einer Anlage ab. Positiv sind die hervorragenden Explorationsergebnisse. Sollte Western Areas bei einer jährlichen Produktion von 35.000 t Nickel eine Gewinnspanne von 5.000 A$/t umsetzen können, würde das KGV auf 4,7 zurückfallen. Western Areas bleibt eine Kaufposition.
Empfehlung:
Halten, unter 5,00 A$ kaufen, aktueller Kurs 4,60 A$, Kursziel 15,00 A$. Western Areas wird unter der WKN 552583 mit geringen Umsätzen in Frankfurt gehandelt (vgl. Kaufempfehlung vom 31.10.08 bei 4,05 A$).
© Martin Siegel
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