Aktuelle Einschätzung zu Saracen Mineral Holdings Ltd.
10.09.2009 | Siegel, Martin
Saracen Mineral Holdings Ltd. (AUS, Kurs 0,29 A$, MKP 106 Mio. A$) meldet für das Juniquartal (Märzquartal) die vollständige Finanzierung des westaustralischen Carosue Dam Projekts. Über eine Kapitalerhöhung und einen Aktienverkaufsplan konnten 33 Mio. A$ aufgenommen werden. Zusätzlich wurde ein Kreditlimit von 20 Mio. A$ vereinbart. Bislang konnte der Entwicklungsplan vollständig umgesetzt werden, so dass Saracen den Produktionsbeginn weiterhin mit dem Märzquartal 2010 angibt. Saracen strebt eine jährliche Produktion zwischen 100.000 und 120.000 oz an. Auf der Basis einer jährlichen Produktion erreicht die Lebensdauer der Reserven 5,8 Jahre und die Lebensdauer der Ressourcen 10,8 Jahre.
Zur Finanzierung der Entwicklung wurde Saracen gezwungen, Vorwärtsverkäufe im Volumen von 100.000 oz abzuschließen und Prämien für 80.000 Putoptionen zu bezahlen, die die Gewinne vor allem bei einem steigenden Goldpreis belasten werden.
Am 31.12.08 (31.12.07) stand einem Cashbestand von 1,1 Mio. A$ (8,6 Mio. A$) eine Kreditbelastung von 7,4 Mio. A$ (7,3 Mio. A$) gegenüber. Zum 30.06.09 konnte der Cashbestand durch eine Kapitalerhöhung über 28,0 Mio. A$ auf 27,6 Mio. A$ aufgebaut werden. Saracen wird von Guido Staltari geführt, dessen Burmine in den 90er Jahren nach einer erfolgreichen Entwicklung von Sons of Gwalia übernommen wurde.
Beurteilung:
Saracen präsentiert sich als interessanter australischer Explorationswert mit einem hohen Hebel auf den Goldpreis. Sollte eine jährliche Produktion von 100.000 oz mit einer Gewinnspanne von 200 A$/oz umgesetzt werden können, würde das KGV auf 5,3 zurückfallen. Positiv sind der gewaltige Hebel auf den Goldpreis und die gelungene Ausweitung der Reserven. Problematisch ist die Belastung durch die Vorwärtsverkäufe. Wir erhöhen unser Kursziel von 1,00 auf 1,10 A$. Saracen bleibt eine Kaufempfehlung.
Empfehlung:
Halten, unter 0,35 A$ kaufen, aktueller Kurs 0,29 A$, Kursziel 1,10 A$. Saracen wird nicht in Deutschland gehandelt (vgl. Kaufempfehlung vom 19.06.09 bei 0,21 A$).
© Martin Siegel
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