Aktuelle Einschätzung zu Allied Gold Ltd.
28.08.2009 | Siegel, Martin
Allied Gold Ltd. (AUS, Kurs 0,43 A$, MKP 208 Mio. A$) meldet für das Juniquartal (Märzquartal) aus dem Simberi Projekt in Papua Neuguinea einen leichten Rückgang der Goldproduktion auf 16.739 oz (17.510 oz). Im Geschäftsjahr 2008/09 erreicht die Produktion damit 72.609 oz, was die Planung einer Produktion von 84.000 oz deutlich verfehlt. Für 2009/10 wurde das Produktionsziel auf 80.000 oz zurückgenommen. Bis 2012 soll die jährliche Produktion jedoch auf über 250.000 oz ausgeweitet werden. Bei Nettoproduktionskosten von 586 $/oz (428 $/oz) und einem Verkaufspreis von 714 $/oz (838 $/oz) brach die Bruttogewinnspanne von 410 $/oz auf 128 $/oz zusammen. Der niedrige Verkaufspreis ist auf umfangreiche Lieferungen in Vorwärtsverkäufe zurückzuführen.
Allied Gold macht keine Angaben über die aktuelle Gewinnsituation. Nach Abschreibungen, Explorations- und Verwaltungsausgaben dürfte das Juniquartal verlustreich gewesen sein. Am 15.06.09 konnten die Reserven auf 1,02 Mio. oz ausgeweitet werden, was bei einer jährlichen Produktion von 84.000 oz eine Lebensdauer von 12,1 Jahren abdeckt. Die Ressourcen konnten auf 2,0 Mio. oz (ohne inferred resources) erweitert werden, was einen Produktionszeitraum von 23,8 Jahren abdeckt. Dabei verfügt Allied Gold über weitere Explorationsprojekte, in denen bereits ökonomisch abbaubare Goldgehalte bestätigt werden konnten.
Die Vorwärtsverkäufe wurden auf 54.600 oz (70.300 oz) abgebaut. Die unrealisierten Verluste liegen bei etwa 13,0 Mio. A$ (14,3 Mio. A$) oder 183 $/oz (156 $/oz). Am 31.12.08 stand einem Cashbestand von 1,7 Mio. A$ eine gesamte Kreditbelastung von 55,7 Mio. A$ gegenüber. Zum 30.06.09 (31.03.09) fiel der Cashbestand auf 21,2 Mio. A$ (29,9 Mio. A$) zurück.
Beurteilung:
Allied Gold präsentiert sich als neuer mittelgroßer australischer Goldproduzent bei dem sich eine profitable Produktion abzeichnet. Sollte Allied bei einer jährlichen Produktion von 80.000 oz eine Gewinnspanne von 200 A$/oz umsetzen können, würde das KGV auf 13,0 zurückfallen. Positiv sind die umfangreichen Reserven und Ressourcen sowie das Explorationspotential. Negativ sind die Vorwärtsverkäufe und der Produktionsstandort in Papua Neuguinea. Allied bleibt eine Halteposition.
Empfehlung:
Halten, unter 0,30 A$ kaufen, aktueller Kurs 0,43 A$, Kursziel 0,55 A$. Allied wird umsatzlos in Berlin notiert (vgl. Halteempfehlung vom 17.07.09 bei 0,41 A$).
© Martin Siegel
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