Aktuelle Einschätzung zu Catalpa Resources Ltd.
09.07.2009 | Siegel, Martin
Catalpa Resources Ltd. (AUS, Kurs 0,097 A$, MKP 114 Mio. A$) meldet für das Märzquartal (Juniquartal 2008) die Zusage zur Finanzierung des westaustralischen Edna May Projekts. Nach Investitionen von 92,0 Mio. A$ in bereits bestehende Anlagen wird eine jährliche Goldproduktion von 100.000 oz angestrebt. Der Produktionsbeginn ist für das Juniquartal 2010 vorgesehen. Die Reserven des Projekts belaufen sich auf 817.000 oz, so dass 87 $/oz abgeschrieben werden müssen. Bei einer jährlichen Produktion von 100.000 oz erreicht die Lebensdauer der Reserven 8,2 Jahre und die Lebensdauer der Ressourcen 14,9 Jahre.
Die Finanzierung des Projekts wurde durch den vorübergehend hohen A$-Goldpreis möglich, bei dem im Februar 2009 Vorwärtsverkäufe über 352.000 oz zu jetzt umgerechnet über 1.100 $/oz abgeschlossen werden konnten, die aktuell unrealisierte Gewinne von weit über 50 Mio A$ beinhalten dürften.
Am 24.06.09 meldet Catalpa die Übernahme der Lion Selection, die einen Anteil von 30% an der Cracow Mine einbringt, die von Newcrest betrieben wird. Aus der Cracow Mine, die seit 2004 produziert, wird über einen Zeitraum von mehr als 5 Jahren eine jährliche Goldproduktion von 30.000 oz (Catalpa Anteil) bei Nettoproduktionskosten von etwa 400 $/oz erwartet. Im Zusammenhang mit der Fusion mit Lion Selection werden die Aktien der Catalpa im Verhältnis von 11 alten zu 1 neuen Aktie zusammengelegt.
Nach der Fusion mit Lion Selection wird Catalpa eine Marktkapitalisierung von etwa 230 Mio. A$ bei 213 Mio. Aktien zu etwa 1,10 A$ aufweisen. Der Cashbestand wird dabei etwa 35 Mio. A$ erreichen.
Beurteilung:
Sollte Catalpa nach der Fusion mit Lion Selection eine jährliche Produktion von 130.000 oz bei einer Gewinnspanne von 200 A$/oz umsetzen können, würde das KGV auf 9,0 zurückfallen. Positiv sind die hohe Gewinnspanne aus der Produktion der Cracow Mine und die gewaltigen unrealisierten Gewinne aus den Vorwärtsverkäufen. Problematisch ist der niedrige Goldgehalt der Edna May Mine von 1,1 g/t, der zu relativ hohen Produktionskosten führen dürfte. Wir setzen ein Kauflimit von 0,07 A$ und reduzieren unser Kursziel von 0,40 auf 0,16 A$ und stufen Catalpa als Halteposition ein.
Empfehlung:
Halten, unter 0,07 A$ kaufen, aktueller Kurs 0,097 A$, Kursziel 0,16 A$. Catalpa wird praktisch umsatzlos an der Börse Berlin-Bremen notiert (vgl. Halteempfehlung vom 16.10.08 bei 0,048 A$).
© Martin Siegel
www.goldhotline.de
Interessenkonflikte (mit IK gekennzeichnet): Die Mitarbeiter des Goldmarkts, die an der Erstellung von Aktienempfehlungen beteiligt sind, haben sich verpflichtet etwaige Interessenkonflikte offen zu legen. In dem Fall, daß zum Zeitpunkt der Veröffentlichung des Goldmarkts in einer zum Kauf oder Verkauf empfohlenen Aktie Positionen gehalten werden, wird dies im entsprechenden redaktionellen Artikel kenntlich gemacht. Die Siegel Investments berät Dritte bei deren Anlageentscheidungen. Auch im Rahmen dessen umgesetzte Empfehlungen unterliegen den obigen Bestimmungen.