Aktuelle Einschätzung zu Newcrest Mining Ltd.
09.06.2009 | Siegel, Martin
Newcrest Mining Ltd. (AUS, Kurs 31,65 A$, MKP 15.312 Mio. A$) meldet für das Märzquartal (Dezemberquartal) einen Rückgang der Goldproduktion auf 364.794 oz (382.584 oz), was einer Jahresrate von etwa 1,5 Mio. oz entspricht und unter der auf 1,63 bis 1,70 Mio. oz (1,8 Mio. oz) reduzierten Planung liegt. Die Kupferproduktion konnte auf 23.436 t (21.232 t) gesteigert werden. Bei Nettoproduktionskosten von 344 $/oz (365 $/oz) und einem Verkaufspreis von 901 $/oz (789 $/oz) konnte die Bruttogewinnspanne von 424 auf 557 $/oz gesteigert werden.
Im 1. Halbjahr des Geschäftsjahres 2008/09 erreichte der operative Gewinn 221 Mio. A$, was einem aktuellen KGV von 34,6 entspricht. Ohne die Belastungen aus Vorwärtsverkäufen hätte der Gewinn bei 346,1 Mio. A$ gelegen, was einem KGV von 22,2 entsprechen würde.
Auf der Basis einer jährlichen Produktion von 1,7 Mio. oz erreicht die Lebensdauer der Reserven 23,5 Jahre (22,2 Jahre) und die Lebensdauer der Ressourcen 41,5 Jahre (39,2 Jahre), so daß weiteres Wachstumspotential besteht. Die Dividende von 0,10 A$ entspricht einer Rendite von 0,3%.
Newcrest wird nicht mehr durch Vorwärtsverkäufe belastet. Am 31.12.08 (30.06.08) stand einem Cashbestand von 170,1 Mio. A$ (77,5 Mio. A$) eine gesamte Kreditbelastung von 1,8 Mrd. (1,1 Mrd. A$) gegenüber.
Beurteilung:
Newcrest präsentiert sich nach dem Abbau der Vorwärtsverkäufe mit einer profitablen jährlichen Goldproduktion von etwa 1,7 Mio. oz als australischer Marktführer. Positiv sind die solide Gewinnspanne sowie die umfangreichen Reserven und Ressourcen. Negativ ist die starke Ausweitung der Kreditbelastung. Wir reduzieren unser Kursziel von 45,00 auf 43,00 A$. Newcrest bleibt eine Halteposition.
Empfehlung:
Halten, unter 30,00 A$ kaufen, aktueller Kurs 31,65 A$, Kursziel 43,00 A$. Newcrest wird an mehreren deutschen Börsen gehandelt (vgl. Halteempfehlung vom 26.01.09 bei 30,57 A$).
© Martin Siegel
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