Aktuelle Einschätzung zu Lihir Gold Ltd.
15.05.2009 | Siegel, Martin
Lihir Gold Ltd. (AUS, Kurs 2,98 A$, MKP 7.154 Mio. A$) meldet für das Märzquartal (Dezemberquartal) einen Anstieg der Goldproduktion auf den neuen Rekordwert von 317.998 oz, was einer Jahresrate von etwa 1,3 Mio. oz entspricht und leicht über der geplanten Jahresrate von 1,2 Mio. oz liegt. Die Produktion in der Lihir Mine erreichte 246.711 oz (246.865 oz), was einer Jahresrate von fast 1,0 Mio. oz entspricht. Bei Nettoproduktionskosten von 329 $/oz (353 $/oz) und einem Verkaufspreis von 876 $/oz (792 $/oz) konnte die Bruttogewinnspanne von 439 auf 547 $/oz ausgeweitet werden.
Lihir macht keine Angaben über die aktuelle Gewinnsituation. Im Geschäftsjahr 2008 erreichte der operative Gewinn von 162,0 Mio. A$, was einem aktuellen KGV von 45,3 entspricht. Sollte Lihir bei einer Produktion von 1,3 Mio. oz eine Gewinnspanne von 300 A$/oz umsetzen können, würde das operative KGV auf 18,8 zurückfallen.
Auf der Basis einer jährlichen Produktion von 1,3 Mio. oz erreicht die Lebensdauer der Reserven 18,3 Jahre und die Lebensdauer der Ressourcen 27,0 Jahre. Am 31.12.08 (30.06.08) stand einem Cashbestand von 64,7 Mio. A$ (94,5 Mio. A$) eine gesamte Kreditbelastung von 436,3 Mio. A$ (324 Mio. A$) gegenüber.
Beurteilung:
Lihir präsentiert sich als fair bewerteter australischer Standardwert. Durch den Abbau der Vorwärtsverkäufe hat sich die finanzielle Lage wesentlich verbessert. Positiv sind die hohe Gewinnspanne und das große Potential der Reserven und Ressourcen. Negativ sind die bereits hohe Bewertung und die steigende Kreditbelastung. Wir reduzieren unser maximales Kauflimit von 3,50 auf 3,00 A$ und unser Kursziel von 4,80 auf 4,20 A$.
Empfehlung:
Halten, unter 3,00 A$ kaufen, aktueller Kurs 2,98 A$, Kursziel 4,20 A$. Lihir wird an mehreren deutschen Börsen gehandelt (vgl. Kaufempfehlung vom 11.02.09 bei 3,15 A$).
© Martin Siegel
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