Aktuelle Einschätzung zu Goldcorp Inc.

Goldcorp Inc. (NA, Kurs 23,21 $, MKP 24.541 Mio. A$) meldet für das Septemberquartal (Juniquartal 2007) einen Anstieg der Goldproduktion auf 557.400 oz (539.500 oz), was einer Jahresrate von etwa 2,2 Mio. oz entspricht und leicht unter der für 2008 angestrebten Produktion von 2,3 bis 2,4 Mio. oz liegt.

Goldcorp betreibt 11 Goldminen in Nord- und Südamerika. In der kanadischen Red Lake Mine wurden 160.100 oz bei Nettoproduktionskosten von 297 $/oz gefördert. In der mexikanischen Penasquito Mine konnte die Produktion gestartet werden.

Über einen Zeitraum von 19 Jahren sollen jährlich 400.000 oz Gold und 31 Mio. oz Silber gewonnen werden. Die Produktion der Goldcorp soll innerhalb der nächsten 5 Jahre durch die Entwicklung neuer Minen um 50% ausgeweitet werden.

Bei Nettoproduktionskosten von 346 $/oz (133 $/oz) und einem Verkaufspreis von 865 $/oz (665 $/oz) fiel die Gewinnspanne von 532 auf 519 $/oz zurück. Der operative Gewinn erreichte 147,1 Mio. A$, was einem aktuellen KGV von 41,7 oder 178 $/oz entspricht. Durch Währungsgewinne konnte Goldcorp einen Sondergewinn in Höhe von 375,5 Mio. A$ verbuchen.

Auf der Basis einer jährlichen Produktion von 3,0 Mio. oz erreicht die Lebensdauer der Reserven 14,4 Jahre (13,7 Jahre) und die Lebensdauer der Ressourcen 21,6 Jahre (24,0 Jahre). Zusätzlich verfügt Goldcorp über 1.065 Mio. oz Silberreserven. Goldcorp wird nicht durch Vorwärtsverkäufe belastet. Goldcorp bezahlt eine monatliche Dividende von 0,015 $, was einer Rendite von 0,7% (0,6%) entspricht.

Die Beteiligung an Silver Wheaton wurde mit einem Gewinn von 202,0 Mio. A$ verkauft. Die Beteiligungen an Terrane wurden von 77 auf 66% und an New Gold (Peak Gold) von 22 auf 7% verwässert. Am 30.09.08 (30.06.07) stand einem Cashbestand von 671,8 Mio. A$ (339,0 Mio. A$) eine gesamte Kreditbelastung von 7,4 Mrd. A$ (5,6 Mrd. A$) gegenüber.


Beurteilung:

Goldcorp präsentiert sich als gewinn- und wachstumsstarker nordamerikanischer Goldproduzent. Positiv sind die niedrigen Produktionskosten und die fehlenden Vorwärtsverkäufe. Negativ ist die steigende Kreditbelastung. Goldcorp eignet sich wegen der hohen Bewertung nur als liquide Beimischung für Goldminenfonds ohne besonderes Aktienkurspotential. Goldcorp wurde durch den Kursrückgang zu einer Halteposition.


Empfehlung:

Halten, unter 20,00 $ kaufen, aktueller Kurs 23,21 $, Kursziel 33,00 $. Goldcorp wird an mehreren deutschen Börsen notiert (vgl. Verkaufsempfehlung vom 29.10.07 bei 33,41 $).


© Martin Siegel
www.goldhotline.de






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