Aktuelle Markteinschätzung zu Gold Fields Ltd.

Gold Fields Ltd. (SA, Kurs 5,00 Euro, MKP 6.048 Mio. A$) meldet für das Septemberquartal (Märzquartal 2007) einen Rückgang der Goldproduktion auf 798.000 oz (989.000 oz), was einer Jahresrate von etwa 3,6 Mio. oz entspricht. Die südafrikanische Produktion fiel vor allem wegen der mangelhaften Stromversorgung von 553.000 oz (Juniquartal) auf nur noch 492.000 oz zurück.

Bis zum Märzquartal 2009 plant Gold Fields, die Produktion auf eine Jahresrate von 4,0 Mio. oz zu erhöhen. Bei Nettoproduktionskosten von 617 $/oz (399 $/oz) und einem Verkaufspreis von 874 $/oz (650 $/oz) verbesserte sich die Bruttogewinnspanne marginal von 251 auf 257 $/oz. Der operative Gewinn fiel auf 78,3 Mio. A$ zurück, was einem aktuellen KGV von 19,4 (28,4) entspricht.

Die Produktion in der Cerro Corona Mine in Peru konnte gestartet werden. Im Dezemberquartal soll die Produktion von 12.400 auf 28.700 oz bei Nettoproduktionskosten von 279 $/oz gesteigert werden. Die Dividende, die halbjährlich ausgezahlt wird, erreicht eine Rendite von 3,2%, dürfte aber gefährdet sein.

Auf der Basis einer jährlichen Produktion von 4,0 Mio. oz erreicht die Lebensdauer der Reserven 30,8 Jahre und die Lebensdauer der Ressourcen 80,2 Jahre. Gold Fields geht keine Vorwärtsverkäufe ein und kann von jedem Goldpreisanstieg in vollem Umfang profitieren.

Am 31.03.07 (30.06.06) stand einem Cashbestand von 305,8 Mio. A$ (420,3 Mio. A$) eine gesamte Kreditbelastung von 3,6 Mrd. A$ (2,6 Mrd. A$) gegenüber.


Beurteilung:

Gold Fields präsentiert sich mit einem soliden Management, den umfangreichen Reserven und Ressourcen und einer internationalen Ausrichtung als gutes Basisinvestment. Positiv sind die fehlenden Vorwärtsverkäufe. Negativ ist die steigende Kreditbelastung. Wir reduzieren unser maximales Kauflimit von 15,00 auf 6,00 Euro und unser Kursziel von 25,00 auf 15,00 Euro und stufen Gold Fields als Kaufempfehlung ein.


Empfehlung:

Halten, unter 6,00 Euro kaufen, aktueller Kurs 5,00 Euro, Kursziel 15,00 Euro (vgl. Kaufempfehlung vom 05.07.07 bei 11,45 Euro.


© Martin Siegel
www.goldhotline.de






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