Aktuelle Markteinschätzung zu Independence Group NL

Independence Group NL (AUS, Kurs 1,565 A$, MKP 178 Mio. A$) meldet für das Septemberquartal (Märzquartal 2007) aus der australischen Long Nickelmine eine Nickelproduktion von 1.971 t, was einer Jahresrate von 8.000 t entspricht. Independence plant weiterhin, im Geschäftsjahr 2008/09 zwischen 8.400 und 8.800 t Nickel zu produzieren. Bei Nettoproduktionskosten von 9.500 A$/t gelingt es Independence weiterhin, Gewinne zu produzieren. Für das Septemberquartal wird ein Nettogewinn von 1,3 Mio. A$ veröffentlicht. Im Geschäftsjahr 2007/08 erreichte der operative Gewinn 74,2 Mio. A$, was einem aktuellen KGV von 2,4 entspricht. Auf der Basis der aktuellen Produktionshöhe beträgt die Lebensdauer der Reserven 4,7 Jahre (3,8 Jahre) und die Lebensdauer der Ressourcen 9,5 (6,2 Jahre). Independence bezahlte eine Zwischendividende von 0,12 A$ und eine Schlußdividende von 0,05 A$, was einer aktuellen Rendite von 10,0% entspricht, aber sicherlich nicht gehalten werden kann.

Independence Group hält einen Anteil von 30% am Tropicana Goldprojekt, das ein einem Joint Venture mit Anglogold entwickelt wird. Die Ressource des Projekts konnte im Dezember 2007 auf 1,2 Mio. oz (Independence Anteil) bei einem Goldgehalt von 2,0 g/t erhöht werden. Die Erstellung einer Vordurchführbarkeitsstudie ist bis April 2009 geplant, wobei eine jährliche Goldproduktion von 90.000 oz (Independence Anteil) angestrebt wird. Die Vorwärtsverkäufe wurden auf 1.800 t abgebaut und dürften nach dem zurückgefallenen Nickelpreis keine unrealisierten Verluste mehr beinhalten. Independence hält 128,9 Mio. Aktien der Matrix (Anteil 17,7%) mit einem aktuellen Börsenwert von 4,5 Mio. A$. Am 30.06.08 (31.12.06) stand einem Cashbestand von 145,4 Mio. A$ (47,7 Mio. A$) eine Kreditbelastung von 56,7 Mio. A$ (138,7 Mio. A$) gegenüber. Zum 30.09.08 fiel der Cashbestand auf 127,5 Mio. A$ zurück.


Beurteilung:

Independence präsentiert sich als profitabler Nickelproduzent mit einer ausreichenden Lebensdauer der Reserven. Positiv sind die niedrigen Produktionskosten, der hohe Cashbestand und die niedrige Kreditbelastung. Wir nehmen unser maximales Kauflimit von 6,00 auf 2,00 A$ und unser Kursziel von 12,00 auf 6,00 A$ zurück.


Empfehlung:

Halten, unter 2,00 A$ kaufen, aktueller Kurs 1,565 A$, Kursziel 6,00 A$. Independence wird in München und Berlin-Bremen notiert (vgl. Halteempfehlung vom 05.06.07 bei 8,88 A$).


© Martin Siegel
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