Aktuelle Einschätzung zu St Barbara Mines Ltd.
24.04.2008 | Siegel, Martin
St Barbara Mines Ltd. (AUS, Kurs 0,81 A$, MKP 805 Mio. A$) meldet für das Märzquartal (Dezemberquartal) aus der australischen Southern Cross Mine einen weiteren Rückgang der Goldproduktion auf 36.581 oz (39.734 oz), was einer Jahresrate von etwa 150.000 oz entspricht und unter der Planung einer Jahresproduktion von 170.000 oz (175.000 oz) liegt. Bei Nettoproduktionskosten von 471 $/oz (461 $/oz) und einem Verkaufspreis von 927 $/oz (771 $/oz) konnte die Bruttogewinnspanne von 310 auf 456 $/oz gesteigert werden. Im 1. Halbjahr des Geschäftsjahres 2007/08 mußte St Barbara trotz der hohen Bruttogewinnspanne vor allem wegen hoher Abschreibungen und Explorationsausgaben einen Verlust von 8,7 Mio. A$ oder 69 $/oz hinnehmen. Im Märzquartal dürfte St Barbara die Gewinnzone aber erreicht haben. St Barbara plant eine Produktionsausweitung auf jährlich 450.000 oz bis Ende 2008. Auf der Basis dieser Produktionshöhe erreicht die Lebensdauer der Reserven 5,1 Jahre und die Lebensdauer der Ressourcen 16,9 Jahre.
Die Gwalia Deeps Mine wird planmäßig entwickelt. Ab dem Septemberquartal 2008 sollen über einen Zeitraum von 8 Jahren jährlich 200.000 oz Gold bei Produktionskosten von 305 $/oz gewonnen werden, wobei die Produktionskosten sicherlich mittlerweile weitaus höher liegen dürften. Die Investitionskosten werden auf 127 Mio. A$ (110 Mio. A$) geschätzt. Aktuell liegen die Reserven der Mine bei 1,7 Mio. oz. Für das Juniquartal hat St Barbara eine neue Reserven- und Ressourcenschätzung angekündigt. Sollte St Barbara eine Gewinnspanne von 200 A$/oz umsetzen können, würde das KGV auf 8,9 (8,3) zurückfallen. Die Verpflichtungen aus Vorwärtsverkäufen wurden komplett abgebaut.
St Barbara verfügt über 1,7 Mio. (1,5 Mio.) Putoptionen, die bei einem steigenden Goldpreis wertlos verfallen und die Gewinnmöglichkeiten um etwa 20 Mio. A$ reduzieren. Am 12.01.07 kaufte St Barbara 49,5 Mio. Aktien der Bendigo mit einem aktuellen Börsenwert von 15 Mio. A$ (18 Mio. A$), was einem Anteil von 10% an Bendigo entspricht. Am 31.12.07 (30.06.07) stand einem Cashbestand von 114,9 Mio. A$ (95,4 Mio. A$) eine gesamte Kreditbelastung von 172,1 Mio. A$ (175,0 Mio. A$) gegenüber.
Beurteilung:
St Barbara kann die Unternehmensziele nach der Übernahme der Goldminen der Sons of Gwalia weiterhin erfolgreich umsetzen. Mit der planmäßigen Inbetriebnahme der Gwalia Deeps Mine könnte die Produktion im Geschäftsjahr 2008/09 auf jährlich etwa 450.000 oz zulegen. Positiv sind die fehlenden Vorwärtsverkäufe, die umfangreichen Ressourcen, das Explorationspotential und das qualifizierte Management. St Barbara bleibt eine Kaufempfehlung.
Empfehlung:
Halten, unter 1,00 A$ kaufen, aktueller Kurs 0,81 A$, Kursziel 1,80 A$. St Barbara wird an mehreren deutschen Börsen notiert (vgl. Kaufempfehlung vom 24.01.08 bei 0,745 A$).
© Martin Siegel
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