Aktuelle Einschätzung zu Integra Mining Ltd.

Integra Mining Ltd. (AUS, Kurs 0,60 A$, 225 Mio. A$) meldet für das Dezemberquartal (Juniquartal) erneut hervorragende Bohrergebnisse aus dem australischen Aldiss-Randalls Projekt. Über eine Bohrkernlänge von 40 Metern konnten Goldgehalte von 7,0 g/t bestätigt werden. Die Ressourcen (incl. inferred resources) konnten auf 1,6 Mio. oz (1,2 Mio. oz) erweitert werden.

Im 2. Halbjahr 2008 soll die Durchführbarkeitsstudie für das Projekt abgeschlossen werden. Dabei sollen die Ressourcen mit einem aufwendigen Bohrprogramm mit einem Budget von 16 Mio. A$ auf 2 bis 2,2 Mio. oz erweitert werden. Im Juniquartal 2006 konnte eine Vordurchführbarkeitsstudie abgeschlossen werden, in der eine jährliche Produktion von 115.000 oz über einen Zeitraum von 4 Jahren vorgesehen ist. Die Produktionskosten wurden auf 406 $/oz geschätzt. Die Investitionskosten wurden mit 44,7 Mio. A$ veranschlagt und dürften heute weit über 100 Mio. A$ liegen.

Neben dem Aldiss Projekt betreibt Integra mehrere Explorationsprojekte, in denen jedoch noch kein Durchbruch erzielt werden konnte. In das südaustralische Oodnadatta Projekt hat sich Barrick (NA) eingekauft und kann gegen Explorationsausgaben von 3 Mio. A$ einen Anteil von 80% erwerben.

Integra ist nicht durch Vorwärtsverkäufe belastet. Am 31.12.07 (31.12.06) stand einem Cashbestand von 29,6 Mio. A$ (5,3 Mio. A$) eine gesamte Kreditbelastung von 4,6 Mio. A$ (3,6 Mio. A$) gegenüber.


Beurteilung:

Integra präsentiert sich als vielversprechender Explorationswert, der trotz guter Bohrergebnisse bei der Entwicklung des Projekts nur langsam vorankommt. Problematisch sind vor allem die relativ hohen Produktionskosten. Außerdem muß eine Vorlaufzeit von mindestens 2 Jahren bis zu einem möglichen Produktionsbeginn einkalkuliert werden, der mit weiteren Kapitalerhöhungen überbrückt werden muß. Positiv sind die verbliebenen Explorationsmöglichkeiten und der hohe Cashbestand. Sollte eine jährliche Produktion von 115.000 oz mit einer Gewinnspanne von 200 A$/oz umsetzbar sein, würde das KGV auf 9,8 zurückfallen. Wir erhöhen unser maximales Kauflimit von 0,20 auf 0,40 A$ und unser Kursziel von 0,50 auf 0,90 A$ und stufen Integra als Halteposition ein.

Empfehlung:

Halten, unter 0,40 A$ kaufen, aktueller Kurs 0,60 A$, Kursziel 0,90 A$. Integra wird praktisch umsatzlos in Berlin-Bremen notiert (vgl. Halteempfehlung vom 21.09.2007 bei 0,25 A$).


© Martin Siegel
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