Aktuelle Einschätzung: Troy Resources N.L.
04.02.2008 | Siegel, Martin
Troy Resources N.L. (AUS, Kurs 3,20 A$, MKP 199 Mio. A$) meldet für das Dezemberquartal (Juniquartal) einen Rückgang der Goldproduktion in der australischen Sandstone Mine auf 8.616 oz, was einer Jahresrate von etwa 35.000 oz entspricht. Nach dem Ende der Erzabbaus erwartet Troy eine ähnliche Produktionshöhe im aktuellen Geschäftsjahr in dem die verbliebenen Erzhalden verarbeitet werden sollen. Gute Explorationsergebnisse deuten eine mögliche Verlängerung der Produktion an.Das brasilianische Andorinhas Projekt wird planmäßig entwickelt und soll im Februar 2008 in Produktion gehen. Aus einer Reserve von 256.000 oz und einer Ressource von 435.000 oz sollen jährlich 50.000 oz abgebaut werden. Wegen der hohen Goldgehalte erwartet Troy niedrige Nettoproduktionskosten.
Troy hält eine Vielzahl von weiteren Projekten, die der Gesellschaft Substanz verleihen. Troy hält einen Anteil von 19,4% an der kanadischen Comaplex mit einem Marktwert von 57,6 Mio. A$. Comaplex hält 78% am kanadischen Meliadine West Projekt und 50% am Meliadine East Projekt. In dem Projekt liegt eine Ressource von 3,0 Mio. oz Gold (100% Basis) vor.
Troy bezahlt eine Dividende in Höhe von 0,075 A$, was einer Rendite von 2,3% entspricht. Troy wird nicht durch Vorwärtsverkäufe belastet. Seit dem 25.01.08 wird Troy auch in Toronto gelistet. Am 30.06.07 (31.12.06) stand einem Cashbestand von 47,3 Mio. A$ (31,2 Mio. A$) eine gesamte Kreditbelastung von 27,2 Mio. A$ (25,3 Mio. A$) gegenüber.
Beurteilung:
Troy präsentiert sich als gut geführter australischer Goldproduzent, der es immer wieder geschafft hat, auch Projekte mit einer kurzen Lebensdauer profitabel umzusetzen. Positiv sind das solide Management, die fehlenden Vorwärtsverkäufe und die geringe Kreditbelastung. Troy eignet sich als langfristig orientierte Beimischung für ein australisches Goldminendepot. Wir erhöhen unser maximales Kauflimit von 3,00 auf 3,50 A$ und unser Kursziel von 4,50 auf 5,00 A$ und stufen Troy weiterhin als Kaufposition ein.
Empfehlung:
Halten, unter 3,50 A$ kaufen, aktueller Kurs 3,20 A$, Kursziel 5,00 A$. Troy wird praktisch umsatzlos auch in Frankfurt notiert.
© Martin Siegel
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