Aktuelle Einschätzung zu Dioro Exploration N.L.

Dioro Exploration N.L. (AUS, Kurs 1,69 A$, MKP 115 Mio. A$) meldet am 03.12.07 den Kauf des South Kal Projekts von Harmony (SA). Zur Finanzierung des Kaufs konnte eine Kapitalerhöhung über 60 Mio. A$ erfolgreich abgeschlossen werden. Im Dezember 2007 konnten aus dem Projekt 5.678 oz Gold gewonnen werden, was einer Jahresrate von etwa 68.000 oz entspricht und unter der Planung einer jährlichen Produktion von 80.000 oz liegt.

Auf der Basis einer jährlichen Produktion von 80.000 oz verfügt Dioro über eine Lebensdauer der Reserven von 2,9 Jahren und eine Lebensdauer der Ressourcen von 19,4 Jahren. Weiterhin meldet Dioro den Beginn des Abbaus in der Frog’s Leg Untertagemine, die in einem 49/51 Joint Venture mit der kanadischen La Mancha betrieben wird. Die bislang gewonnenen Erze werden auf Halde gelegt und sollen zu einem späteren Zeitpunkt in der South Kal Anlage verarbeitet werden. Die Ressourcen belaufen sich auf 354.000 oz (378.000 oz) (Dioro Anteil), was bei einer jährlichen Produktion von 32.000 oz (Dioro Anteil) eine Lebensdauer von 10,1 Jahren (11,8 Jahren) abdeckt.

Dioro hat keine Verpflichtungen aus Vorwärtsverkäufen. Am 30.08.07 (28.02.07) stand einem Cashbestand von 5,9 Mio. A$ (2,4 Mio. A$) eine gesamte Kreditbelastung von 1,3 Mio. A$ (1,2 Mio. A$) gegenüber. Am 12.10.07 wurden die Aktien der Dioro im Verhältnis von 14 alten Aktien zu 1 neuen Aktie zusammengelegt.


Beurteilung:

Dioro präsentiert nach der Übernahme des South Kal Projekts als mittelgroßer australischer Goldproduzent. Sollte Dioro eine Gewinnspanne von 200 A$/oz umsetzen können, würde das KGV auf 7,2 zurückfallen. Positiv sind die umfangreichen Ressourcen, das Explorationspotential und die fehlenden Vorwärtsverkäufe. Problematisch ist die kurze Lebensdauer der Reserven. Wir erhöhen unser Kauflimit von 0,84 auf 2,00 A$ und unser Kursziel von 2,10 auf 4,50 A$ und stellen Dioro zum Kauf.


Empfehlung:

Halten, unter 2,00 A$ kaufen, aktueller Kurs 1,69 A$, Kursziel 4,50 A$. Dioro wird in Frankfurt und Berlin-Bremen notiert (vgl. Verkaufsempfehlung vom 27.07.07 bei 2,10 A$ (0,14 A$ vor der Zusammenlegung der Aktien).


© Martin Siegel
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