Aktuelle Einschätzung zu Rand Mining NL
28.01.2008 | Siegel, Martin
Rand Mining NL (AUS, Kurs 0,80 A$, MKP 32,5 Mio. A$) meldet für das Dezemberquartal (Juniquartal) aus dem westaustralischen East Kundana Projekt den Abbau von Erzen mit einem Goldgehalt von 3.232 oz (4.262 oz) (Rand Anteil), was einer Jahresrate von etwa 13.000 oz (17.000 oz) (Rand Anteil) entspricht. Die Erze werden immer nur phasenweise verarbeitet. Die aktuelle Verarbeitungsphase wurde nach einer längeren Unterbrechung erst wieder am 13.12.07 gestartet, so daß im Dezemberquartal nur eine Produktion von 1.464 oz (Rand Anteil) gewonnen werden konnte. Bis zum 20.01.08 erwartet Rand eine zurechenbare Produktion von weiteren 3.000 oz. Rand hält einen Anteil von 12,25% am Projekt, das in einem Joint Venture mit Barrick (51%) und Tribune Resources (36,75%) betrieben wird.Rand macht keine aktuellen Angaben über die Gewinnsituation. Im Geschäftsjahres 2006/07 erreichte Rand einen operativen Gewinn von 2,9 Mio. A$, was einem aktuellen KGV von 11,2 entspricht. Bei Nettoproduktionskosten von 375 $/oz und einem Goldpreis von über 800 $/oz kann Rand weiterhin mit einer Bruttogewinnspanne von etwa 400 $/oz arbeiten. Auf der Basis einer jährlichen Produktion von 13.000 oz liegt die Lebensdauer der Reserven bei 5,7 Jahren und die Lebensdauer der Ressourcen bei 11,9 Jahren, wobei weiteres Explorationspotential besteht.
Rand Mining hat keine Verpflichtungen aus Vorwärtsverkäufen. Rand Mining hält einen Anteil von 21,77% an Tribune Resources mit einem aktuellen Börsenwert von 21,9 Mio. A$ oder 0,54 A$/Aktie (0,31 A$/Aktie), was etwa 67% (57%) des Aktienkurses abdeckt. Am 30.06.07 (31.12.06) stand einem Cashbestand von 1,4 Mio. A$ (1,6 Mio. A$) eine gesamte Kreditbelastung von 7,2 Mio. A$ (8,8 Mio. A$) gegenüber.
Beurteilung:
Rand präsentiert sich als kleiner australischer Goldproduzent. Mit einem KGV zwischen 10 und 12 ist Rand niedrig bewertet. Positiv sind vor allem die niedrigen Produktionskosten, die fehlenden Vorwärtsverkäufe und das Explorationspotential. Für Rand Mining ergibt sich nach wie vor ein hervorragendes Chance/Risiko Verhältnis. Sollte sich das East Kundana Projekt weiter positiv entwickeln, würde Rand Mining gleichzeitig von der Beteiligung an den Gewinnen des Projekts und der Beteiligung an Tribune Resources profitieren. Gegenüber der Tribune Resources liegen die Gewinne wegen der höheren Verwaltungskosten etwas niedriger. Dagegen liegt die Kreditbelastung höher.
Problematisch für Anleger sind auch die geringen Umsätze der Aktien, so daß Käufe nur an schwachen Börsentagen und nur mit geringem Volumen möglich sind. Rand Mining eignet sich damit nur als Beimischung für kleinere Depots. Wir erhöhen unser maximales Kauflimit von 0,60 auf 1,00 A$ und unser Kursziel von 1,20 auf 1,80 A$ und stellen Rand weiterhin zum Kauf.
Empfehlung:
Unter 1,00 A$ kaufen, aktueller Kurs 0,80 A$, Kursziel 1,80 A$. Alle Käufe müssen wegen des engen Marktes streng limitiert werden. Rand Mining wird nicht in Deutschland notiert.
© Martin Siegel
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