Aktuelle Markteinschätzung zu High River Gold Mines Ltd.
15.11.2007 | Siegel, Martin
High River Gold Mines Ltd. (NA, MKP 834 A$) meldet für das Septemberquartal (Septemberquartal 2006) eine Goldproduktion 34.302 oz, was einer Jahresrate von etwa 150.000 oz entspricht. Bei Nettoproduktionskosten von 444 $/oz und einem Verkaufspreis von 664 $/oz fiel die Bruttogewinnspanne von 236 auf 220 $/oz leicht zurück.Trotz der hohen Gewinnspanne verzeichnete High River einen operativen Verlust in Höhe von 5,6 A$ oder 136 $/oz, was auf hohe Abschreibungen, Explorationskosten, Verwaltungskosten und Finanzierungskosten zurück zuführen ist. High River hält einen Anteil von 90% am Taparko Projekt in Burkina Faso, das im Juli 2007 mit einer jährlichen Produktion von 80.000 oz (High River Anteil) planmäßig in Betrieb gegangen ist.
Die russische Berezitovy Mine, an der High River einen Anteil von 99% hält und aus der jährlich 120.000 oz Gold gewonnen werden sollen, ging im August 2007 in Produktion. High River hält einen Anteil von 50% am russischen Prognoz Silberprojekt mit einer Ressource von 97 oz Silber (High River Anteil).
Eine neue Ressourcenschätzung wurde für den Dezember 2007 angekündigt. Auf der Basis einer jährlichen Produktion von 350.000 oz erreicht die Lebensdauer der Reserven 4,6 Jahre und die Lebensdauer der Ressourcen 7,3 Jahre. High River ist nicht durch Vorwärtsverkäufe belastet.
Am 30.09.07 (31.12.05) stand einem Cashbestand von 11,9 A$ (6,2 A$) eine gesamte Kreditbelastung von 320,8 A$ (183,7 A$) gegenüber.
Beurteilung:
High River plant, die Produktion durch die Inbetriebnahme der Berezitovy Mine und der Taparko Mine bis 2008 auf eine Jahresrate von 350.000 oz zu steigern. Sollte High River dabei eine Gewinnspanne von 200 A$/oz erzielen, würde das KGV auf einen Wert von 11,9 zurückfallen. Negativ sind die mangelnde Gewinnfähigkeit, die kurze Lebensdauer der Reserven und die steigende Kreditbelastung. Problematisch sind auch die Produktionsstandorte in Rußland und Burkina Faso. Positiv sind die fehlenden Vorwärtsverkäufe. High River konnte mittlerweile über unserem Kursziel von 3,00 C$ verkauft werden.
Empfehlung:
Halten, unter 1,80 C$ kaufen, aktueller Kurs 2,66 C$, Kursziel 3,00 C$. High River wird auch in Frankfurt und Berlin-Bremen gehandelt.
© Martin Siegel
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