Aktuelle Einschätzung zu Alamos Gold Inc.
01.12.2011 | Siegel, Martin
Alamos Gold Inc. (NA, Kurs 17,25 C$, MKP 2.058 Mio. $) meldet für das Septemberquartal (Märzquartal 2010) aus der mexikanischen Mulatos Mine eine Goldproduktion von 33.000 oz (41.600 oz), was einer Jahresrate von etwa 130.000 oz entspricht und das Produktionsziel einer jährlichen Produktion von 200.000 oz deutlich verfehlt. Im Monat September wurde die angestrebte Produktionsrate mit 17.300 oz jedoch erreicht. Für das Kalenderjahr 2012 wird ein Produktionsanstieg auf über 200.000 oz in Aussicht gestellt. Bei Nettoproduktionskosten von 382 $/oz (268 $/oz) und einem Verkaufspreis von 1.639 $/oz (1.107 $/oz) erhöhte sich die Bruttogewinnspanne von 839 auf 1.257 $/oz.
Der operative Gewinn erreichte 19,7 Mio. $, was einem aktuellen KGV von 26,1 oder 684 $/oz entspricht. Auf der Basis einer jährlichen Produktion von 200.000 oz erreicht die Lebensdauer der Reserven 11,9 Jahre und die Lebensdauer der Ressourcen 13,8 Jahre.
In der Türkei verfügt Alamos in der Agi Dagi und der Kirazli Mine über Ressourcen von 1,9 Mio. oz Gold und 15,4 Mio. oz Silber. Die Minen sollen Anfang 2013 und Anfang 2014 in Produktion gehen und gemeinsam jährlich etwa 130.000 oz Gold fördern. Die halbjährliche Dividende wurde auf 0,07 $ angehoben, was einer Rendite von 0,8% entspricht.
Alamos ist nicht durch Vorwärtsverkäufe belastet. Am 31.09.11 (31.03.10) stand einem Cashbestand von 153,6 Mio. $ (165,0 Mio. A) eine gesamte Kreditbelastung von 68,7 Mio. $ (71,2 Mio. $) gegenüber.
Beurteilung:
Alamos präsentiert sich als gewinnstarker und risikoarmer nordamerikanischer Goldproduzent. Sollte Alamos bei einer jährlichen Produktion von 200.000 oz eine Gewinnspanne von 600 $/oz umsetzen können, würde das KGV auf 17,2 zurückfallen. Durch die türkischen Projekte besteht längerfristiges Wachstumspotential. Positiv sind der hohe Cashbestand, die geringe Kreditbelastung und die fehlenden Vorwärtsverkäufe.
© Martin Siegel
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