Aktuelle Einschätzung zu Teranga Gold Corp.
11.07.2011 | Siegel, Martin
Teranga Gold Corp. (AUS, Kurs 2,49 A$, MKP 618 Mio. A$) (früher Mineral Deposits) meldet für das Märzquartal aus der Sabodala Mine im Senegal eine Goldproduktion von 36.402 oz (36.874 oz), was einer Jahresrate von etwa 145.000 oz entspricht und das Produktionsziel von jährlich 160.000 oz verfehlt. Die Verdoppelung der Verarbeitungskapazitäten liegt im Plan und soll im Märzquartal 2012 abgeschlossen werden. Bei Nettoproduktionskosten von 655 $/oz (541 $/oz) und einem Verkaufspreis von 1.199 $/oz (916 $/oz) erhöhte sich die Bruttogewinnspanne von 375 auf 544 $/oz. Der niedrige Verkaufspreis ist auf die Lieferung von 14.000 oz in Vorwärtsverkäufe zu 845 $/oz zurückzuführen.
Im Märzquartal erreichte der operative Gewinn 10,7 Mio. A$, was einem aktuellen KGV von 14,4 entspricht. Auf der Basis einer jährlichen Produktion von 200.000 oz erreicht die Lebensdauer der Reserven 7,3 Jahre und die Lebensdauer der Ressourcen 9,1 Jahre wobei weiteres Explorationspotential besteht. Die Vorwärtsverkäufe wurden von 247.000 auf 221.500 oz abgebaut und beinhalten unrealisierte Verluste von 127,0 Mio. A$ (87,7 Mio. A$), was 573 $/oz entspricht.
Das Grande Cote Zirkon Projekt blieb in der Mineral Deposits (AUS), die nicht mehr analysiert wird. Das Projekt soll nach Investitionen von 446,6 Mio. A$ über einen Zeitraum von 14 Jahren etwa 7% der Weltzirkonproduktion und 10% der Weltilmenitproduktion fördern können. Der vorläufige Produktionsbeginn ist für das Juniquartal 2013 vorgesehen.
Am 31.03.11 (31.12.09) stand einem Cashbestand von 54,7 Mio. A$ (27,9 Mio. A$) eine Kreditbelastung von 192,9 Mio. A$ (159,7 Mio. A$) gegenüber.
Beurteilung:
Teranga präsentiert sich als größerer australischer Goldproduzent. Positiv sind die solide Gewinnspanne und der Hebel auf den Goldpreis. Sollte Teranga bei einer jährlichen Produktion von 200.000 oz eine Gewinnspanne von 300 A$/oz realisieren, würde das KGV auf 10,2 zurückfallen. Problematisch sind die umfangreichen Vorwärtsverkäufe und das Länderrisiko im Senegal.
Teranga ist derzeit im Stabilitas Pacific Gold+Metals Fonds enthalten.
© Martin Siegel
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