Aktuelle Einschätzung zu Gold Fields Ltd.
29.03.2011 | Siegel, Martin
Gold Fields Ltd. (SA, Kurs 11,80 Euro, MKP 11.893 A$) meldet für das Dezemberquartal (Märzquartal) eine Goldproduktion von 898.000 oz (793.000 oz), was einer Jahresrate von etwa 3,6 Mio. oz entspricht und am unteren Ende der Planungen einer jährlichen Produktion von 3,6 bis 4,0 Mio. oz liegt. Die Produktion stammt aus Südafrika, Australien, Ghana und Peru wobei die Förderung in Südafrika 54% (50%) an der Gesamtförderung ausmacht. Bei Nettoproduktionskosten von 728 $/oz (703 $/oz) und einem Verkaufspreis von 1.366 $/oz (1.102 $/oz) verbesserte sich die Bruttogewinnspanne von 399 auf 638 $/oz. Der operative Gewinn erreichte 333,3 Mio. A$, was einem KGV von 8,9 oder 371 $/oz entspricht. Nach Sonderabschreibungen musste Gold Fields jedoch einen Verlust von 105,9 Mio. A$ oder 118 $/oz hinnehmen.
Auf der Basis einer jährlichen Produktion von 3,6 Mio. oz erreicht die Lebensdauer der Reserven 22,5 Jahre (20,3 Jahre) und die Lebensdauer der Ressourcen 75,3 Jahre (67,8 Jahre). Die Dividende wird halbjährlich ausbezahlt und erreicht aktuell eine Rendite von 1,3%. Gold Fields geht keine Vorwärtsverkäufe ein und kann von jedem Goldpreisanstieg in vollem Umfang profitieren.
Am 31.12.10 (31.03.10) stand einem Cashbestand von 809,5 Mio. A$ (422,7 Mio. A$) eine gesamte Kreditbelastung von 3,6 Mrd. A$ (3,4 Mrd. A$) gegenüber.
Beurteilung:
Gold Fields präsentiert sich mit einem soliden Management, den umfangreichen Reserven und Ressourcen und einer internationalen Ausrichtung als gutes Basisinvestment und ist ohne Sonderabschreibungen mit einem aktuellen KGV von 8,9 fair bewertet. Negativ ist die hohe Kreditbelastung.
Gold Fields ist derzeit in keinem Stabilitas Fonds enthalten.
© Martin Siegel
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