Aktuelle Einschätzung zu Millennium Minerals Ltd.
02.03.2011 | Siegel, Martin
Millennium Minerals Ltd. (AUS, Kurs 0,033 A$, MKP 49,5 Mio. A$) meldet für das Dezemberquartal (Dezemberquartal 2007) Fortschritte bei den Studien zur Inbetriebnahme des westaustralischen Nullagine Goldprojekts. In dem Projekt konnte eine Reserve von 567.800 oz bei einem Goldgehalt von 1,7 g/t nachgewiesen werden. Über einen Zeitraum von 7 Jahren ist eine jährliche Produktion von 72.000 oz vorgesehen. Die Nettoproduktionskosten werden auf 706 $/oz geschätzt. Bei Investitionskosten von 81,5 Mio. A$/oz, müssten zusätzlich 144 $/oz abgeschrieben werden, so dass die Bruttogewinnspanne nach Ausgaben für Exploration und Verwaltung weiter zusammenschrumpft.
Die gesamten Ressourcen des Projekts konnten zwischen 2004 und 2010 nur von 860.000 auf 1,25 Mio. oz erweitert werden, so dass das Explorationspotential beschränkt erscheint.
Am 30.06.10 stand einem Cashbestand von 2,4 Mio. A$ eine gesamte Kreditbelastung von 0,6 Mio. A$ gegenüber. Durch eine Kapitalerhöhung konnte der Cashbestand zum 31.12.10 auf 3,1 Mio. A$ erhöht werden. Am 17.02.11 konnte Millennium über eine Kapitalerhöhung im Verhältnis von 1 neuen Aktie zu 1 alten Aktie zu 0,031 A$ insgesamt 23,2 Mio. A$ aufnehmen.
Beurteilung:
Millennium präsentiert sich als Explorationswert, der bei der Entwicklung des Nullagine Projekts bislang nur extrem langsam vorangekommen ist. Positiv sind der extrem hohe Hebel auf den Goldpreis und der nach der Kapitalerhöhung hohe Cashbestand. Sollte Millennium eine jährliche Produktion von 72.000 oz mit einer Gewinnspanne von 200 A$/oz umsetzen können, würde das KGV auf 3,4 zurückfallen. Problematisch sind der niedrige Erzgehalt, die erwarteten hohen Nettoproduktionskosten, die lange Vorlaufzeit und die bislang schwachen Managementleistungen.
Millennium ist derzeit im Stabilitas Gold+Resourcen Special Situations enthalten.
© Martin Siegel
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