Aktuelle Einschätzung zu Silver Lake Resources Ltd.
05.01.2011 | Siegel, Martin
Silver Lake Resources Ltd. (AUS, Kurs 2,35 A$, MKP 429 Mio. A$) meldet für das Septemberquartal (Juniquartal) aus der australischen Mount Monger Mine einen Rückgang der Goldproduktion auf 15.922 oz (22.019 oz), was einer Jahresrate von etwa 60.000 oz entspricht. Trotz der niedrigen Produktion im Septemberquartal bestätigt Silver Lake das Produktionsziel von 90.000 bis 105.000 oz für das Geschäftsjahr 2010/11. Bei Nettoproduktionskosten von 658 $/oz (503 $/oz) und einem Verkaufspreis von 1.347 $/oz (1.242 $/oz) reduzierte sich die Bruttogewinnspanne von 739 auf 689 $/oz. Für das Geschäftsjahr 2009/10 berichtet Silver Lake einen operativen Gewinn von 16,7 Mio. A$, was einem aktuellen KGV von 25,7 entspricht.
Bei einer jährlichen Produktion von 110.000 oz erreicht die Lebensdauer der Ressourcen (ohne inferred resources) 11,6 Jahre (10,2 Jahre). Die Lebensdauer der Reserven wird erstmals mit 1,0 Jahren angegeben. Silver Lake macht keine Angaben über die Höhe der Reserven, geht aber davon aus, dass das Minenleben mindestens 5 Jahre betragen wird.
Beeindruckend ist der hohe Goldgehalt von 23,1 g/t in den Ressourcen der Mount Monger Mine. Zuletzt meldete Silver Lake aus dem Magic Erzkörper Bohrergebnisse von bis zu 44,4 g/t über eine Bohrkernlänge von 8 Metern.
Silver Lake ist nicht durch Vorwärtsverkäufe belastet. Am 30.06.10 (31.12.09) stand einem Cashbestand von 29,5 Mio. A$ (23,6 Mio. A$) eine gesamte Kreditbelastung von 21,7 Mio. A$ (17,1 Mio. A$) gegenüber.
Beurteilung:
Silver Lake präsentiert sich bislang als sehr erfolgreicher Goldproduzent. Positiv sind die aktuellen Gewinne, die starke Ausweitung der Ressourcen, das Explorationspotential und die niedrige Kreditbelastung. Negativ sind die bereits relativ hohe Bewertung und der fehlende Ausweis von Reserven. Sollte Silver Lake bei einer jährlichen Produktion von 110.000 oz eine Gewinnspanne von 300 A$/oz umsetzen können, würde sich ein KGV von 13,0 einstellen.
© Martin Siegel
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