Aktuelle Einschätzung zu Tribune Resources N.L.
29.10.2010 | Siegel, Martin
Tribune Resources N.L. (AUS, Kurs 1,30 A$, MKP 65,4 Mio. A$) meldet für das Septemberquartal (Juniquartal) aus der westaustralischen East Kundana Mine eine Goldproduktion von 14.845 oz (19.901 oz). Die Goldproduktion der Tribune schwankt sehr stark, da die Erze immer nur phasenweise verarbeitet werden. Die Produktion erreichte im Geschäftsjahr 2009/10 insgesamt 55.001 oz (46.861 oz) und dürfte im Geschäftsjahr 2010/11 etwa auf der gleichen Höhe liegen. Zuletzt verfügte Tribune über bereits geförderte aber noch nicht verarbeitete Erze im Volumen von 9.500 oz (14.700 oz) (Tribune Anteil) und einem Gegenwert des enthaltenen Goldes von etwa 13 Mio. A$ (19 Mio. A$).
Tribune hält einen Anteil von 36,75% am Projekt, das in einem Joint Venture mit Barrick (51%) und Rand Mining (12,25%) betrieben wird.
Im Geschäftsjahr 2009/10 erreichte der operative Gewinn 23,6 Mio. A$, was einem aktuellen KGV von 2,8 entspricht. Bei Nettoproduktionskosten von 439 $/oz (382 $/oz) und einem Goldpreis von über 1.300 $/oz kann Tribune mit einer Bruttogewinnspanne von über 800 $/oz arbeiten.
Auf der Basis einer jährlichen Produktion von 50.000 oz liegt die Lebensdauer der Reserven bei 9,7 Jahren (6,8 Jahren) und die Lebensdauer der Ressourcen bei 16,4 Jahren (10,9 Jahren), wobei weiteres Explorationspotential besteht. Tribune betreibt das Japa Projekt in Ghana, das sich noch in einem frühen Erkundungsstadium befindet.
Tribune Resources hat keine Verpflichtungen aus Vorwärtsverkäufen. Am 30.06.10 (31.12.09) stand einem Cash- und Goldbestand von 36,5 Mio. A$ (8,9 Mio. A$) eine gesamte Kreditbelastung von 21,5 Mio. A$ (10,9 Mio. A$) gegenüber.
Zusätzlich verfügt Tribune über Vermögen aus bereits geförderten Erzen 13,0 Mio. A$ (19,0 Mio. A$) und hält einen Anteil von 26,7 Mio. Aktien oder 43,9% an Rand Mining mit einem aktuellen Börsenwert von 15,8 Mio. A$ (13,4 Mio. A$). Das Eigenkapital erreicht mit 81,8 Mio. A$ (52,7 Mio. A$) etwa 125% (105%) des aktuellen Börsenwertes.
Beurteilung:
Tribune präsentiert sich als kleiner australischer Goldproduzent. Mit einem aktuellen KGV von 2,8 bleibt Tribune extrem niedrig bewertet. Positiv sind die hohe Gewinnspanne, die lange Lebensdauer der Reserven, das Explorationspotential, die fehlenden Vorwärtsverkäufe und der Vermögensbestand. Problematisch ist der extrem niedrige Börsenumsatz.
Tribune ist eine der 5 größten Positionen im Stabilitas Pacific Gold+Metals Fonds.
© Martin Siegel
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