Aktuelle Einschätzung zu Perseus Mining Ltd.
14.09.2010 | Siegel, Martin
Perseus Mining Ltd. (AUS, Kurs 2,95 A$, MKP 1.222 Mio. A$) meldet für das Juniquartal (Dezemberquartal 2009) planmäßige Fortschritte im Central Ashanti Goldprojekt (Ayanfuri) in Ghana. Perseus hält einen Anteil von 90% an dem Projekt, das auf eine jährliche Produktion von 170.000 oz (Perseus Anteil) ausgelegt ist und im Septemberquartal 2011 in Produktion gehen soll. Auf der Basis dieser Produktionshöhe erreicht die Lebensdauer der Reserven 11,4 Jahre und die Lebensdauer der Ressourcen 16,6 Jahre. Die Nettoproduktionskosten wurden zuletzt mit 494 $/oz angegeben und die Investitionskosten auf 162,7 Mio. A$ geschätzt.
Im Tengrela Projekt in der Elfenbeinküste, an dem Perseus einen Anteil von 80% hält, plant Perseus eine jährliche Produktion von 80.000 oz (Perseus Anteil) über einen Zeitraum von 8,3 Jahren bei Nettoproduktionskosten von 452 $/oz. Der aktuelle Stand der Ressourcen (ohne inferred resources) liegt bei 732.000 oz (511.000 oz) (Perseus Anteil).
Die Investitionskosten belaufen sich auf 115,7 Mio. A$, so dass 106 $/oz abgeschrieben werden müssten. Die Erstellung einer Durchführbarkeitsstudie soll im Dezemberquartal 2010 abgeschlossen werden. Zur Finanzierung der Projekte ist Perseus unnötigerweise Derivatepositionen über 270.000 oz eingegangen, die die Gewinne erheblich limitieren werden.
Am 31.12.09 (30.06.09) stand einem Cashbestand von 67,2 Mio. A$ (79,9 Mio. A$) eine gesamte Kreditbelastung von 4,9 Mio. A$ (13,1 Mio. A$) gegenüber. Zum 30.06.10 erhöhte sich der Cashbestand durch eine Kapitalerhöhung auf 185,6 Mio. A$).
Beurteilung:
Perseus präsentiert sich als solider Explorationswert mit guten Aussichten auf eine erfolgreiche Produktionsaufnahme. Sollte eine jährliche Produktion von 250.000 oz mit einer Gewinnspanne von 300 A$/oz umgesetzt werden können, würde sich ein KGV von 16,9 einstellen. Positiv sind die bisherigen Explorationserfolge und der hohe Cashbestand. Negativ sind die Vorlaufzeit bis zum Produktionsbeginn und die unnötig eingegangenen Vorwärtsverkäufe. Perseus bleibt eine Halteposition.
Perseus ist derzeit im Stabilitas Pacific Gold+Metals Fonds enthalten.
© Martin Siegel
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