Aktuelle Einschätzung zu Adamus Resources Ltd.

Adamus Resources Ltd. (AUS, Kurs 0,645 A$, MKP 273 Mio. A$) meldet für das Juniquartal (Dezemberquartal 2009) planmäßige Fortschritte bei der Entwicklung des Southern Ashanti Goldprojekts in Ghana. Adamus hält einen Anteil von 90% des Projekts und plant eine jährliche Produktion von 90.000 oz (Adamus Anteil) über einen Zeitraum von 10 Jahren.

Die Nettoproduktionskosten werden für die ersten beiden Jahre auf 400 $/oz und für das Minenleben auf durchschnittlich 489 $/oz geschätzt. Die Investitionskosten werden auf 116 Mio. A$ (123 Mio. A$) veranschlagt. Auf der Basis einer jährlichen Produktion von 90.000 oz erreicht die Lebensdauer der Reserven 10,7 Jahre und die Lebensdauer der Ressourcen 17,5 Jahre.

Die Finanzierung des Projekts konnte im Septemberquartal 2009 erfolgreich und planmäßig abgeschlossen werden. Die Produktion soll im Märzquartal 2011 gestartet werden. In der Umgebung des Projekts hält Adamus vielversprechende Explorationsgebiete, in denen bereits ökonomisch abbaubare Goldgehalte bestätigt werden konnten.

Am 12.02.10 vereinbarte Adamus Vorwärtsverkäufe im Volumen von 290.000 oz, die das Gewinnpotential des Projekts erheblich beschränken. Am 30.06.10 (30.06.09) stand einem Cashbestand von 23,0 Mio. A$ (4,4 Mio. A$) eine gesamte Kreditbelastung von 90,2 Mio. A$ (5,0 Mio. A$) gegenüber. Alleine die unsinnigen Vorwärtsverkäufe verursachten bis zum 30.06.10 unrealisierte Verluste in Höhe von 76,1 Mio. A$ oder 239 $/oz.


Beurteilung:

Adamus präsentiert sich als fair bewerteter australischer Explorationswert. Sollte Adamus eine jährliche Produktion von 90.000 oz bei einer Gewinnspanne von 200 A$/oz umsetzen können, würde das KGV auf 15,2 zurückfallen. Positiv sind die lange Lebensdauer der Reserven und Ressourcen sowie das verbleibende Explorationspotential. Negativ sind die steigende Kreditbelastung und die eingegangenen Vorwärtsverkäufe.

Adamus ist ein Bestandteil im Stabilitas Pacific Gold+Metals Fonds.


© Martin Siegel
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