Aktuelle Einschätzung zu Kingsgate Consolidated Ltd.
10.08.2010 | Siegel, Martin
Kingsgate Consolidated Ltd. (AUS, Kurs 9,93 A$, MKP 1.005 Mio. A$) meldet für das Juniquartal (Dezemberquartal 2009) aus der thailändischen Chatree Mine einen Rückgang der Goldproduktion auf 30.456 oz (40.224 oz). Im Geschäftsjahr 2009/10 erreicht die Produktion damit 132.628 oz, was in der geplanten Produktionsspanne zwischen 120.000 und 140.000 oz liegt. Mit einem Ausbau der Produktionsanlagen wird längerfristig eine jährliche Produktion von etwa 300.000 oz angestrebt. Die Entscheidung für den Ausbau der Anlagen wurde planmäßig im Juni getroffen.
Bei Nettoproduktionskosten von 345 $/oz (284 $/oz) und einem Verkaufspreis von 1.196 $/oz (992 $/oz) erhöhte sich die Bruttogewinnspanne von 708 auf 851 $/oz. Im 1. Halbjahr des Geschäftsjahres 2009/10 erreichte der operative Gewinn 32,5 Mio. A$, was einem aktuellen KGV von 15,5 entspricht.
Auf der Basis einer jährlichen Produktion von 300.000 oz erreicht die Lebensdauer der Reserven 5,0 Jahre und die Lebensdauer der Ressourcen 10,3 Jahre. Dabei verfügt Kingsgate über umfangreiche vielversprechende Explorationsgebiete. Die Dividendenrendite wurde auf 3,0% (1,5%) erhöht.
Kingsgate ist nicht durch Vorwärtsverkäufe belastet. Am 30.06.09 (31.12.08) stand einem Cashbestand von 32,4 Mio. A$ (29,7 Mio. A$) eine gesamte Kreditbelastung von 27,7 Mio. A$ (25,6 Mio. A$) gegenüber. Zum 30.06.10 verbesserte sich der Cashbestand auf 51,5 Mio. A$.
Beurteilung:
Kingsgate präsentiert sich als mittelgroßer australischer Goldproduzent mit einer extrem hohen Gewinnspanne und ausgezeichnetem Wachstumspotential. Positiv sind die fehlenden Vorwärtsverkäufe, die geringe Kreditbelastung, das Explorationspotential und das hervorragende Management. Seit 6 Jahren verzeichnete die Mine keinen einzigen Unfall. Sollte Kingsgate eine jährliche Produktion von 300.000 oz bei einer Gewinnspanne von 300 A$/oz umsetzen können, würde das KGV auf 11,2 zurückfallen. Wir stellen Kingsgate weiterhin zum Kauf.
Empfehlung:
Halten, unter 10,00 A$ kaufen, aktueller Kurs 9,93 A$, Kursziel 18,00 A$. Kingsgate wird an verschiedenen deutschen Börsen gehandelt (vgl. Kaufempfehlung vom 28.01.10 bei 9,35 A$).
© Martin Siegel
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