Aktuelle Einschätzung zu Agnico Eagle Mines Ltd.
18.06.2010 | Siegel, Martin
Agnico Eagle Mines Ltd. (NA, Kurs 62,13 $, MKP 10.686 Mio. A$) meldet für das Märzquartal (Septemberquartal 2008) einen Anstieg der Goldproduktion auf 188.232 oz (68.753 oz), was einer Jahresrate von etwa 750.000 oz entspricht. Der starke Anstieg der Produktion ist auf den Produktionsbeginn in 4 neuen Minen zurückzuführen, so dass Agnico Eagle jetzt in 6 Minen produziert. Bis 2011 will Agnico Eagle die Produktion auf eine Jahresrate von 1,2 Mio oz steigern. Die wichtigste Produktionsstätte bleibt die kanadische La Ronde Mine mit einer Produktion von 45.036 oz bei Nettoproduktionskosten von 167 $/oz. In der Goldex Mine stieg die Produktion auf 42.269 oz bei Nettoproduktionskosten von 375 $/oz. Bei durchschnittlichen Nettoproduktionskosten von 443 $/oz (240 $/oz) und einem Verkaufspreis von 1.111 $/oz (903 $/oz) verbesserte sich die Bruttogewinnspanne marginal von 663 auf 668 $/oz.
Der operative Gewinn erreicht 45,4 Mio. A$, was einem aktuellen KGV von 58,8 oder 219 $/oz entspricht. Auf der Basis einer jährlichen Produktion von 1,2 Mio oz erreicht die Lebensdauer der Reserven 15,3 Jahre (13,5 Jahre) und die Lebensdauer der Ressourcen 20,6 Jahre (15,8 Jahre). Die Dividendenrendite liegt bei 1,1%.
Agnico Eagle hat nur minimale Verpflichtungen aus Vorwärtsverkäufen. Am 31.03.10 (30.09.08) stand einem Cashbestand von 125,0 Mio. A$ (166,1 Mio. A$) eine Kreditbelastung von 1,7 Mrd. A$ (1,6 Mrd. A$) gegenüber.
Beurteilung:
Agnico Eagle präsentiert sich für die nächsten Jahre als wachstumsstarker nordamerikanischer Standardwert. Sollte Agnico Eagle bei einer jährlichen Produktion von 1,2 Mio oz eine Gewinnspanne von 300 A$/oz umsetzen können, würde das KGV auf 29,7 zurückfallen. Positiv sind die klare Wachstumsstrategie, die fehlenden Vorwärtsverkäufe und das geringe politische Risiko in Kanada, Finnland und in Mexiko. Negativ ist die bereits hohe Bewertung. Wir erhöhen unser maximales Kauflimit von 20,00 auf 30,00 und unser Kursziel von 42,00 auf 60,00 $ und stellen Agnico Eagle nach dem Kursanstieg zum Verkauf.
Empfehlung:
Über 60,00 $ verkaufen, aktueller Kurs 62,13 $, Rückkauf unter 30,00 $. Eagle wird an mehreren deutschen Börsen gehandelt (vgl. Halteempfehlung vom 24.11.08 bei 32,31 $).
© Martin Siegel
www.goldhotline.de
Interessenkonflikte (mit IK gekennzeichnet): Die Mitarbeiter des Goldmarkts, die an der Erstellung von Aktienempfehlungen beteiligt sind, haben sich verpflichtet etwaige Interessenkonflikte offen zu legen. In dem Fall, daß zum Zeitpunkt der Veröffentlichung des Goldmarkts in einer zum Kauf oder Verkauf empfohlenen Aktie Positionen gehalten werden, wird dies im entsprechenden redaktionellen Artikel kenntlich gemacht. Die Siegel Investments berät Dritte bei deren Anlageentscheidungen. Auch im Rahmen dessen umgesetzte Empfehlungen unterliegen den obigen Bestimmungen.