Aktuelle Einschätzung zu Kinross Gold Corp.

Kinross Gold Corp. (NA, Kurs 17,17 $, MKP 13.406 Mio. A$) meldet für das Märzquartal (Septemberquartal 2008) eine Goldproduktion von 544.134 oz (551.510 oz), was einer Jahresrate von etwa 2,2 Mio. oz entspricht und auf der Höhe der Planungen liegt. Die Produktion verteilt sich auf 8 Minen in Rußland, die USA, Brasilien und Chile.

Die russische Kupol Mine, an der Kinross einen Anteil von 75% hält, bleibt mit einer Produktion von 144.691 oz (206.495 oz ) die größte Produktionsstätte. Die Produktion in der brasilianischen Paracatu Mine erhöhte sich auf 117.472 oz.

Bei durchschnittlichen Nettoproduktionskosten von 461 $/oz (406 $/oz) und einem Verkaufspreis von 1.065 $/oz (857 $/oz) erhöhte sich die Bruttogewinnspanne von 451 auf 604 $/oz. Der operative Gewinn erhöhte sich auf 239,3 Mio. A$ (135,0 Mio. A$), was einem aktuellen KGV von 14,1 oder 400 $/oz entspricht.

Auf der Basis einer jährlichen Produktion von 2,2 Mio oz erreicht die Lebensdauer der Reserven 23,2 Jahre und die Lebensdauer der Ressourcen 30,7 Jahre, was ein erhebliches Wachstumspotential eröffnet. Außerdem verfügt Kinross über Silberreserven in Höhe von 103 Mio. oz. Die Dividendenrendite liegt bei 0,3%. Kinross hat Verpflichtungen aus Vorwärtsverkäufen und Währungsabsicherungen, die unrealisierte Verluste von 746,3 Mio. A$ beinhalten.

Am 31.03.10 (30.09.08) stand einem Cashbestand von 1,2 Mio. A$ (1,0 Mio. A$) eine gesamte Kreditbelastung von 2,5 Mrd. A$ (3,7 Mrd. A$) gegenüber.


Beurteilung:

Kinross präsentiert sich als profitabler nordamerikanischer Standardwert. Positiv sind das solide Management, der hohe Cashbestand, die gesunkene Kreditbelastung sowie die umfangreichen Reserven und Ressourcen. Wir erhöhen unser maximales Kauflimit von 10,00 auf 12,00 $ und unser Kursziel von 20,00 auf 25,00 $ und stufen Kinross weiterhin als Halteposition ein.


Empfehlung:

Halten, unter 12,00 $ kaufen, aktueller Kurs 17,17 $, Kursziel 25,00 $. Kinross wird in Deutschland mit den größten Umsätzen in Frankfurt gehandelt (vgl. Halteempfehlung vom 28.11.08 bei 14,83 $).


© Martin Siegel
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